>> 萬聯(lián)證券-2023年11月策略月報：風(fēng)險偏好企穩(wěn)回升，市場預(yù)期轉(zhuǎn)好-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
大小： |
5155KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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投資要點：
市場情緒回暖，A股主要指數(shù)跌幅收窄：截至11月27日收盤，上證綜指收報3031.70點，較10月末小幅上漲0.43%。分結(jié)構(gòu)看，除中證500（0.69%）外，本月A股主要股指普遍下跌，但跌幅大多較上月有所收窄。其中創(chuàng)業(yè)板指（-2.14%）跌幅最大，滬深300、上證50、科創(chuàng)50分別下跌1.70%、1.69%、0.73%。
企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)：2023年1-10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計同比下降7.80%，較1-9月降幅收窄1.20pct，降幅連續(xù)8個月收窄。分不同類型企業(yè)看，國有企業(yè)、股份制企業(yè)和私營企業(yè)利潤同比跌幅均較上月有所收窄，企業(yè)利潤持續(xù)修復(fù)。
MLF延續(xù)超額續(xù)作，央行維穩(wěn)資金面：11月上旬，央行逆回購操作量回落，銀行間資金面維持緊平衡。下旬以來投放量逐步增加，緩解跨月資金緊張局面。11月MLF延續(xù)超額續(xù)作，釋放了6000億元中長期流動性。整體看，央行OMO操作與MLF操作繼續(xù)以維穩(wěn)資金面，支持經(jīng)濟(jì)修復(fù)為目標(biāo)，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好的基礎(chǔ)。
A股市場流動性環(huán)境有望改善：截至11月27日，本月產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈減持態(tài)勢，但北向資金凈流出A股市場規(guī)模收窄、新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量大幅回升、限售解禁規(guī)模繼續(xù)減少，疊加近期中美關(guān)系緩和、美元指數(shù)和美債收益率持續(xù)回落為市場帶來積極影響，預(yù)計市場風(fēng)險偏好將進(jìn)一步回升，A股市場流動性環(huán)境有望改善。
大勢研判及行業(yè)配置建議：政策支持力度加碼、宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)向好與市場信心修復(fù)下，A股主要寬幅指數(shù)進(jìn)入反彈回升階段。預(yù)計企業(yè)盈利回升預(yù)期增強，加之A股估值性價比優(yōu)勢突出，建議積極布局。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1）“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)催化，關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好主線，在順周期板塊中尋找業(yè)績支撐力度較大的細(xì)分領(lǐng)域；2）中小成長板塊反彈力度有望加大，風(fēng)險情緒回升助推數(shù)字經(jīng)濟(jì)、硬科技、新能源汽車等賽道。
風(fēng)險因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。
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