>> 國泰君安-量化行業(yè)配置周報第61期：上周景氣度模型表現(xiàn)較好，超額收益0.52%-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
余齊文 |
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本報告導(dǎo)讀：
行業(yè)輪動復(fù)合模型11月最新多頭組合為：交通運(yùn)輸、食品飲料、汽車、家電、紡織服裝。上周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為0.52%、0.06%、-0.08%、0.33%，景氣度和復(fù)合模型相對表現(xiàn)較佳。上周電力設(shè)備及新能源產(chǎn)生新的擁擠度信號；上周擁擠度模型分別規(guī)避有色金屬、電力設(shè)備及新能源2.19%、0.69%下跌幅度。
摘要：
行業(yè)輪動復(fù)合模型簡介：基于行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和擁擠度的行業(yè)輪動復(fù)合模型歷史績效：2011年1月至2022年8月，多頭組合年化收益為26.49%，超額年化收益為20.90%。
行業(yè)輪動復(fù)合模型近期持倉及業(yè)績表現(xiàn)：復(fù)合模型上周沒有調(diào)倉。復(fù)合模型多頭組最新持倉為：交通運(yùn)輸、食品飲料、汽車、家電、紡織服裝。上周行業(yè)景氣度、業(yè)績超預(yù)期、北向資金流和復(fù)合模型多頭組合收益率分別為0.06%、-0.39%、-0.53%和-0.12%，相對市場基準(zhǔn)的超額收益分別為0.52%、0.06%、-0.08%、0.33%，景氣度和復(fù)合模型相對表現(xiàn)較佳，汽車、通信和基礎(chǔ)化工拖累了組合表現(xiàn)。
行業(yè)輪動多維模型邊際變化：（1）行業(yè)景氣度模型：2023三季報排名前五的行業(yè)為：消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸、鋼鐵、傳媒、紡織服裝；排名后五的行業(yè)為：基礎(chǔ)化工、通信、綜合金融、煤炭、房地產(chǎn)。（2）業(yè)績超預(yù)期模型：2023年11月份超預(yù)期排名前五的行業(yè)為：家電、汽車、食品飲料、紡織服裝、電力及公用事業(yè)；排名后五的行業(yè)為：國防軍工、電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、煤炭、農(nóng)林牧漁。（3）資金流模型：2023年11月份資金流排名前五的行業(yè)為：鋼鐵、農(nóng)林牧漁、電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、通信。（4）擁擠度模型顯示：上周電力設(shè)備及新能源行業(yè)產(chǎn)生新的擁擠度信號；上周擁擠度模型分別規(guī)避了有色金屬、電力設(shè)備及新能源2.19%、0.69%下跌幅度。
附錄：因子定義及構(gòu)建方法：（1）行業(yè)景氣度模型。（2）業(yè)績超預(yù)期模型。（3）北向資金流模型。（4）行業(yè)擁擠度模型。
風(fēng)險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風(fēng)險。
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