>> 中信期貨-貴金屬周報：黃金價格突破新高，前期頭寸建議繼續(xù)持有-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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邏輯：周五晚間COMEX黃金主力合約到達(dá)2095.7美元/盎司，在23年年末突破歷史新高，白銀主力合約到達(dá)25.90美元/盎司，同樣拉漲。在我們10月底周報，再到年報《多頭思路，金龍獻(xiàn)瑞，火樹銀花》均強(qiáng)調(diào)，23年年底前，就有可能突破歷史新高，這一判斷在12月初得到了驗(yàn)證。與我們22年9月中旬建議抄底白銀，22年11月建議買入黃金，近期持續(xù)建議抄底并重點(diǎn)關(guān)注白銀交相輝映。我們認(rèn)為自身對市場的認(rèn)識又有提高，可喜可賀。
本周公布美國數(shù)據(jù)支撐通脹走弱，需求放緩判斷。11月ISM制造業(yè)PMI 46.7（預(yù)期47.6，前值46.7）。本輪連續(xù)萎縮為互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來最長的一次。ISM報告與美聯(lián)儲本周發(fā)布的褐皮書結(jié)論一致，后者顯示制造業(yè)疲軟，預(yù)期謹(jǐn)慎。因需求疲軟，制造商加快交付，清理積壓。因此制造商擴(kuò)大生產(chǎn)或招聘的必要性下降。ISM的產(chǎn)出和就業(yè)指標(biāo)11月雙雙萎縮。支付價格指標(biāo)繼續(xù)萎縮，但萎縮幅度收窄。
美國10月PCE物價指數(shù)年率3%（預(yù)期3.00%，前值3.40%）；核心PCE物價指數(shù)年率3.50%（預(yù)期3.50%，前值3.70%）。個人消費(fèi)支出環(huán)比由0.7%降至0.2%。但從鮑威爾周五表態(tài)看，美聯(lián)儲仍需維持預(yù)期管理，才能讓通脹最終回落。本周公布美國抵押貸款申請數(shù)量反彈，以及美國建筑支出擴(kuò)張顯示，仍不宜過快交易。
重復(fù)觀點(diǎn)：近期通脹預(yù)期和美債利率出現(xiàn)明顯走弱，原油價格下跌，應(yīng)與中美關(guān)系緩和有關(guān)。在中美關(guān)系緩和背景下，近期俄羅斯柴油出口同樣上升，沙特推遲會議安排減產(chǎn)也就在意料之外，情理之中。此外，美國10月財政赤字出現(xiàn)明顯走弱，顯示美國始終顧忌自身財政赤字情況，24年美國財政退坡概率增大。加息趨于終止，財政投鼠忌器，風(fēng)險溢價存在，因此貴金屬并不看跌，因風(fēng)險、需求回落、以及通脹因素，價格不排除年底前出現(xiàn)試探前高的超預(yù)期表現(xiàn)，目前價格打開，建議繼續(xù)持有，白銀預(yù)期強(qiáng)于黃金。
操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有，關(guān)注情緒進(jìn)一步拉漲可能。前期建議買入點(diǎn)位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/kg。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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