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邏輯：
　　高硫燃油：中國(guó)燃料油進(jìn)口大降，支撐高硫燃油裂解價(jià)差最大的利多驅(qū)動(dòng)減弱，此外中東-北美燃料油出口開(kāi)始提升，一方面暗示本地需求轉(zhuǎn)弱，另一方面暗示供應(yīng)逐步恢復(fù)，盡管沙特、俄羅斯九月原油減產(chǎn)從供需兩端支撐高硫燃油裂解價(jià)差，但利多兌現(xiàn)后市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注高硫燃油利多出盡利空逐步兌現(xiàn)的基本面，此外，俄羅斯-亞太高硫燃油供應(yīng)仍在高位而需求回落，高硫燃油裂解價(jià)差逐漸轉(zhuǎn)勢(shì)。
　　低硫燃油：盡管汽油-柴油價(jià)差仍為負(fù)值，但美灣煉廠檢修以及颶風(fēng)影響下成品油裂解價(jià)差大幅反彈，低硫燃油裂解價(jià)差受帶動(dòng)走強(qiáng)?？仆匕⒆鏍枱拸S月均滿負(fù)荷供應(yīng)100萬(wàn)噸/低硫燃油壓力持續(xù)釋放，但需要警惕一旦俄羅斯局勢(shì)擾動(dòng)柴油裂解價(jià)差飆升帶動(dòng)汽油，低硫燃油裂解價(jià)差亦有上行可能。
　　瀝青：瀝青裂解價(jià)差低位，庫(kù)存仍處于高位，排產(chǎn)計(jì)劃仍然處于高位，意味著需求較難承接高額供應(yīng)量，累庫(kù)預(yù)期持續(xù)，但利潤(rùn)較差或暗示瀝青在油品屬于多配品種，但當(dāng)前驅(qū)動(dòng)不足。原料端，歐佩克+減產(chǎn)，重質(zhì)原油貼水強(qiáng)勢(shì)，布倫特-迪拜價(jià)差或?qū)⒕S持低位，瀝青裂解價(jià)差較難大跌，需求端，十四五期間瀝青需求有望延續(xù)回落趨勢(shì)（不排除個(gè)別年份同比正增長(zhǎng)，但需求趨勢(shì)仍是下行），估值角度看，瀝青期價(jià)較螺紋鋼仍明顯高估，原油強(qiáng)勢(shì)瀝青難跌，螺紋鋼弱勢(shì)瀝青難漲，漲跌兩難。
　　操作策略：多瀝青空高硫
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：能源危機(jī)