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事件：2023年11月份，我國重卡市場銷售約7.5萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比10月下降8%，比上年同期的4.66萬輛增長61%。這是今年市場繼2月份以來的第十個(gè)月同比增長，今年1-11月，重卡市場累計(jì)銷售86.3萬輛，同比上漲40%。
　　供暖季擾動北方LNG價(jià)格，LNG車型需求有所降溫：國內(nèi)8-10月天然氣重卡需求持續(xù)提升，8-10月連續(xù)三個(gè)月的銷量同比增速都高于500%，帶動了重卡市場整體銷量規(guī)模的走高。11月后由于供暖季到來，北方LNG價(jià)格上漲，導(dǎo)致有意購買LNG車的用戶猶豫觀望，進(jìn)而影響了11月LNG車型的終端需求和廠家排產(chǎn)。出口方面，中國重卡海外出口銷量繼續(xù)保持增長，11月份預(yù)計(jì)同比增長超過30%，海外需求仍是重卡銷量增長的重要動力。
　　展望2024年，LNG車型滲透率有望提升，出口銷量有望保持高位，重卡電動化趨勢不變：1）預(yù)計(jì)LNG車型銷量在2024年春季有望重新進(jìn)入上升階段，供暖季結(jié)束后，LNG價(jià)格有望回落，帶動LNG車型的運(yùn)輸成本降低，LNG車型有望持續(xù)對現(xiàn)有柴油車型進(jìn)行替代，帶來全新增量。2）2024年出口銷量有望保持在高位，出口成為重卡銷量的重要組成部分。3）新能源重卡滲透率持續(xù)提升。
　　投資建議：我們維持行業(yè)“看好”評級，建議關(guān)注全球半掛車龍頭中集車輛，重卡整車龍頭中國重汽以及重卡產(chǎn)業(yè)鏈和智能物流行業(yè)的龍頭濰柴動力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。