>> 華鑫證券-策略周報：復(fù)盤近十年12月兩大重磅會議前后的A股走勢和風(fēng)格選擇-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊芹芹 |
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▌核心要點
年底兩大重磅會議釋放大小盤利好因素，驅(qū)動春季躁動和短周期均衡。復(fù)盤近十年年底兩大重磅會議，多催化春季躁動，會議后周期、成長風(fēng)格占優(yōu)，行業(yè)投資主線主要受到產(chǎn)業(yè)政策定調(diào)引導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)、剩余流動性變化觸發(fā)市場風(fēng)格輪動。建議重點關(guān)注醫(yī)藥科技（TMT、醫(yī)藥）、高端制造（汽車、機(jī)器人等）、順周期（家電、建筑裝飾、銀行、煤炭、鋼鐵等）以及年末紅利策略。
▌春季躁動的抉擇
近十年年底兩大重磅會議制定了來年工作的宏觀、財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)政策基調(diào)，前期定調(diào)積極的中央政治局會議多提振了政策預(yù)期，而后續(xù)的中央經(jīng)濟(jì)工作會議則進(jìn)一步強(qiáng)化了市場信心，年底兩大重磅會議后，10次中有7次A股短期反彈上行，助推春季躁動行情的開啟。
▌風(fēng)格主線的指引
復(fù)盤近十年中央經(jīng)濟(jì)工作會議后的市場表現(xiàn)，行業(yè)風(fēng)格方面，金融風(fēng)格先行，周期、成長風(fēng)格后至。行業(yè)指數(shù)方面，年底行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策定調(diào)很大程度上引導(dǎo)了市場的投資主線。市場風(fēng)格方面，小盤向大盤切換的幅度和勝率更低。觸發(fā)風(fēng)格輪動的因素主要為經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)和剩余流動性變化。
▌大小盤利好因素交織，驅(qū)動春季躁動和短周期均衡
展望此次會議將釋放穩(wěn)增長、擴(kuò)財政、寬貨幣、穩(wěn)地產(chǎn)、活躍資本市場的政策信號。外看FOMC利率指引，內(nèi)看政策預(yù)期和產(chǎn)業(yè)催化，春季躁動可期。大小盤利好因素交織，市場風(fēng)格趨于均衡。重點關(guān)注醫(yī)藥科技、高端制造、順周期以及年末紅利策略。
▌微觀交易：交投情緒調(diào)整下行，內(nèi)外資流動性增加
本周市場交投情緒深度調(diào)整，內(nèi)外恐慌情緒反轉(zhuǎn)上行。融資余額小幅增加，北向資金結(jié)束了連續(xù)8周的凈流出，重新小幅凈流入。
▌投資日歷：關(guān)注國內(nèi)PMI、通脹，國外非農(nóng)
國內(nèi)方面，重點關(guān)注財新PMI、中國出口和通脹數(shù)據(jù)。海外方面，下周重點關(guān)注11月的非農(nóng)數(shù)據(jù)。
▌風(fēng)險提示
?。?）國內(nèi)流動性波動（2）巴以沖突升級（3）政策不及預(yù)期
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