>> 華創(chuàng)證券-建筑裝飾行業(yè)周報：11月地產(chǎn)、基建弱勢運行，關注12月經(jīng)濟工作會議及地方化債-231204
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一周市場回顧：1）中國人民銀行等八部門聯(lián)合印發(fā)《關于強化金融支持舉措助力民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的通知》。（ifind）2）據(jù)中指研究院，2023年1-11月，TOP100房企銷售總額為57379.0億元，同比下降14.7%。（ifind）3）據(jù)中指研究院，2023年1-11月，TOP100房地產(chǎn)企業(yè)拿地總額10855億元，拿地規(guī)模同比下降6.6%，降幅較上月收窄3.4個百分點。（ifind）4）近日，上交所舉辦房地產(chǎn)行業(yè)座談會，旨在進一步支持和推動滬市房企通過融資和并購重組等方式，提升質(zhì)量，化解風險。（ifind）5）中國人民銀行行長潘功勝表示，下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，支持實體經(jīng)濟發(fā)展；預計全年能夠順利實現(xiàn)5%的經(jīng)濟增長目標。（ifind）6）住房和城鄉(xiāng)建設部發(fā)布《關于全面推進城市綜合交通體系建設的指導意見》，其中提出，實施城市交通基礎設施智能化改造。（ifind）
本周觀點：11月地產(chǎn)、基建弱勢運行，關注12月經(jīng)濟工作會議及地方化債。根據(jù)中指研究院，1-11月TOP100房企合計銷售額5.74萬億，同比-14.7%，降幅較上月擴大1.6pct，單月銷售額同比-29.2%，環(huán)比-0.6%，行業(yè)景氣度底部運行，尚未現(xiàn)明顯改善。百強房企拿地有所修復，1-11月TOP100企業(yè)拿地總額1.09萬億元，同比-6.6%，降幅較上月收窄3.4pct，連續(xù)兩月收窄?；ǚ矫?，11月石油瀝青開工率均值（周度）約36.7%，較去年同期的40.7%有所降低，周度來看同比降幅逐漸收窄，11月最后一周，水泥價格環(huán)比也有小幅上升，但整體出貨仍偏弱。去年11-12月，地產(chǎn)銷售金額同比-32%、-28%，地產(chǎn)開發(fā)投資同比分別-20%、-12%，廣義基建投資額同比+14%、+10%，低基數(shù)效應目前看并不明顯，投資仍保持弱勢運行。政策方面，從10月末增發(fā)萬億國債，到房企融資持續(xù)放松，再到支持民營經(jīng)濟25條，積極政策持續(xù)發(fā)力，12月一年一度的中央經(jīng)濟工作即將召開，有望對市場情緒形成一定提振，方向上看，我們認為“三大工程”有望成為明年投資端的亮點，建議關注重點布局一二線城市的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)：1）地產(chǎn)開發(fā)及建筑工程：中國建筑、中國中鐵、上海建工、安徽建工等央國企；2）裝配式建筑及裝修：中鐵裝配、亞廈股份、華陽國際、鴻路鋼構(gòu)、金螳螂等；3）設計、園林、檢測等地產(chǎn)鏈困境反轉(zhuǎn)。另外，近期再融資債券陸續(xù)發(fā)行，地方化債力度加大，部分建筑企業(yè)（地方政府為主要客戶）回款有望改善，建議關注重點化債區(qū)域標的：蒙草生態(tài)（內(nèi)蒙古）、ST交投（云南）、勘設股份（貴州）、甘咨詢（甘肅）、正平股份（青海）等。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項債發(fā)行量513.07億元，截止2023年12月3日，累計發(fā)行量38541億元，累計同比-3.55%。2）本周城投債發(fā)行量為557.27億元，凈融資額-324.21億元，截止目前累計凈融資額9,956.36億元，累計同比增加2.11%。3）公司訂單跟蹤:本周共11家公司中標20訂單，中標總金額532.21億元。
投資建議：重點推薦中國中鐵、中國交建、祁連山、中國建筑、四川路橋、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能，建議關注中國能建、中國電建。
市場回顧：
1)行業(yè)：本周大盤下跌0.31%，創(chuàng)業(yè)板下跌0.29%，建筑行業(yè)下跌0.93%，在整個市場中表現(xiàn)較差。
2)個股：本周共32只股票上漲，漲幅前五的公司為美芝股份（28.71%）、元成股份（22.67%）、高新發(fā)展（7.57%）、ST花王（6.62%）、豪爾賽（5.71%）。
3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對人民幣即期匯率7.1400，上周收盤價7.1529。十年期國債到期收益率為2.6625，較上周下跌4.28bp。一個月SHIBOR為2.3020%，較上周上漲6.60bp。
4)其他：本周共3家公司發(fā)生重要股東增減持。6家公司發(fā)生大宗交易。
風險提示：基建投資增速不達預期，政策推進程度不及預期。
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