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板塊行情：20231127-20231201，國防軍工板塊（SW）下跌0.13%，在31個(gè)一級行業(yè)中，排在第13位。年初至本周最后一個(gè)交易日收盤，國防軍工板塊（SW）下跌4.80%，在31個(gè)一級行業(yè)中，排在第18位。
　　行業(yè)估值：當(dāng)前國防軍工板塊（SW）的PE-TTM估值為50.87x，低于3年歷史估值均值-1x標(biāo)準(zhǔn)差，板塊估值處于較低位置。細(xì)分來看，航空、新材料子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平均值-1x標(biāo)準(zhǔn)差附近；艦船、陸裝、信息化子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平均值附近。航天子行業(yè)估值水平在3年歷史子行業(yè)估值水平均值+1x標(biāo)準(zhǔn)差附近。
　　個(gè)股行情：本周漲幅靠前的個(gè)股為四川九洲（+12.32%）、中船防務(wù)（+10.81%）、中國船舶（+7.15%）、東華測試（+7.15%）、北方股份（+6.82%）。年初以來漲幅靠前的個(gè)股為中航電測（+322.90%）、華力創(chuàng)通（+254.84%）、航宇微（+104.18%）、天銀機(jī)電（+98.50%）、航天智裝（+67.12%）。
　　行業(yè)動態(tài)：國防部表示，我國第三艘航母福建艦?zāi)壳罢陂_展系泊試驗(yàn)，后續(xù)將按計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)建設(shè)項(xiàng)目；伊朗國防部稱，伊朗最終確定采購多架俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，包括米-28武裝直升機(jī)、蘇-35戰(zhàn)斗機(jī)和雅克-130高級教練機(jī)；拉脫維亞簽署購買德國中程防空系統(tǒng)IRIS-T合同，耗資約6.5億歐元。
　　行業(yè)數(shù)據(jù)：造船方面波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：干散貨（BDI）本周上漲51.86%；波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：原油（BDTI）本周下降4.95%；波羅的海運(yùn)費(fèi)指數(shù)：成品油（BCTI）本周價(jià)格上漲0.48%；中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）本周下跌2.17%；造船鋼材價(jià)格本周下跌0.69%；11月新造船價(jià)格指數(shù)在高位保持小幅上漲0.19%。軍工原材料方面，本周海綿鈦價(jià)格較上周持平，丙烯腈價(jià)格下跌2.88%，LME3個(gè)月鎳價(jià)較上周上漲4.74%。
　　行業(yè)周觀點(diǎn)：本周軍工板塊表現(xiàn)跑贏滬深300。我們認(rèn)為，提升國防建設(shè)的需求長期存在，同時(shí)在國際軍貿(mào)、軍轉(zhuǎn)民領(lǐng)域需求的牽引下，國防軍工行業(yè)有望繼續(xù)保持高景氣度，長期維持增長態(tài)勢。
　　投資建議：建議沿防務(wù)建設(shè)、技術(shù)延伸兩條主線進(jìn)行投資布局。國防建設(shè)主線，推薦海空軍裝備、無人裝備核心標(biāo)的中航沈飛、中航西飛、中國船舶、中國船舶租賃、航天彩虹，建議關(guān)注中船防務(wù)。技術(shù)延伸主線，看好軍工新材料、衛(wèi)星技術(shù)、3D打印技術(shù)等在防務(wù)以外領(lǐng)域的應(yīng)用前景，推薦蘇試試驗(yàn)、鋼研高納、航材股份、中航高科、鋮昌科技、中航光電、振華科技、廣東宏大、華秦科技、航宇科技、華曙高科。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：國際政治形勢變化對軍工行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)；防務(wù)裝備市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；防務(wù)裝備研制進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。