>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：下游消費(fèi)較為疲軟，鋁價(jià)維持震蕩-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大小： |
892KB |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)鋁企減產(chǎn)初步落地，供應(yīng)端短期暫無更多變動(dòng)預(yù)期，受消費(fèi)淡季等因素影響下游消費(fèi)疲弱，對(duì)鋁價(jià)有一定壓力，而當(dāng)前鋁錠庫存持續(xù)去化也給予鋁價(jià)一定支撐，建議短期以高拋低吸思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：云南地區(qū)電解鋁初步減產(chǎn)基本到位，西南地區(qū)氧化鋁需求量的下滑，但考慮到礦石緊張局面使得氧化鋁供應(yīng)量難以大幅提升，且進(jìn)入冬季后北方地區(qū)可能面臨環(huán)保限產(chǎn)制約，建議中性思路對(duì)待，關(guān)注山東和河南等地重污染天氣對(duì)當(dāng)?shù)匮趸X企業(yè)生產(chǎn)的影響。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水36.75美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18700元/噸，較前一交易日上漲40元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-10元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18820元/噸，較前一交易日上漲30元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至110元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18810元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至100元/噸。
鋁期貨方面：12月4日滬鋁主力合約開于18545元/噸，收于18595元/噸，較前一交易日漲40元/噸，全天交易日成交135402手，較前一交易日增加23404手，全天交易日持倉160009手，較前一交易日減少15141手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到18765元/噸，最低價(jià)達(dá)到18530元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18560元/噸，收于18475元/噸，較昨日午后跌120元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期河南鞏義等地區(qū)受環(huán)保督察因素影響，下游減產(chǎn)較多，消費(fèi)表現(xiàn)較為疲軟。供應(yīng)方面，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)已完成初步的停產(chǎn)計(jì)劃，周內(nèi)內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將在12月中下旬完成投產(chǎn)計(jì)劃，電解鋁供應(yīng)端小幅回升。近日北方進(jìn)入采暖季，目前區(qū)域內(nèi)電解鋁廠暫未受到影響，關(guān)注后續(xù)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)。消費(fèi)方面，現(xiàn)貨流通較為寬松，下游采購積極性一般。隨著消費(fèi)淡季到來，初級(jí)端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策對(duì)市場(chǎng)情緒和終端消費(fèi)的刺激。庫存方面，截止12月4日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存58.9萬噸，較上周同期減少2.9萬噸。近期庫存延續(xù)去化，關(guān)注去庫幅度。截止12月4日，LME鋁庫存較前一交易日減少1475噸至452900噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2996元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得335美元/噸，較前一交易日上漲8美元/噸。
氧化鋁期貨方面：12月4日氧化鋁主力合約開于2905元/噸，收于2926元/噸，較前一交易日跌18元/噸，全天交易日成交40482手，較前一交易日增加13061手，全天交易日持倉62288手，較前一交易日增加49081手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到2955元/噸，最低價(jià)達(dá)到2881元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2927元/噸，收于2930元/噸，較昨日午后收盤漲4元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
河南地區(qū)礦石供應(yīng)問題仍限制當(dāng)?shù)夭糠盅趸X產(chǎn)能開工；山西地區(qū)個(gè)別氧化鋁企業(yè)因礦石問題壓產(chǎn)運(yùn)行；山東部分氧化鋁企業(yè)進(jìn)行檢修工作，氧化鋁焙燒產(chǎn)量減少；雖然河南、廣西地區(qū)少量氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，但氧化鋁市場(chǎng)整體供應(yīng)減少。考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，云南電解鋁企業(yè)基本完成初步的停產(chǎn)計(jì)劃，西南地區(qū)氧化鋁需求下滑。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期
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