>> 宏源期貨-有色金屬周報(鉛)：鉛價超跌，低位追空需謹(jǐn)慎-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
大小： |
1405KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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邏輯觀點：
原料端：進(jìn)口礦窗口持續(xù)關(guān)閉，港口現(xiàn)貨成交極少，臨近年底，部分礦山完成年度產(chǎn)銷計劃后，12月鉛礦供應(yīng)小幅下降，國內(nèi)河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)電解鉛冶煉廠集中備庫尚未完成，煉廠原料天數(shù)在20-30天左右，四季度鉛精礦原料預(yù)期依舊供不應(yīng)求；廢電瓶來看，隨著鉛價走弱，煉廠報價下移，廢電瓶價格略有松動，若市場接受廢電瓶價格，則再生鉛成本重組，成本端支撐減弱，反之則倒逼煉廠減產(chǎn)，支撐鉛價。
供給端：檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，原生鉛與再生鉛供給增加。
需求端：汽車及儲能類蓄電池消費相對平穩(wěn)，電動自行車鉛蓄電池消費持續(xù)走弱。上周臨近月末，部分鉛蓄電池企業(yè)偏向回籠資金，出現(xiàn)減產(chǎn)/放假1-2天的情況，本周隨著鉛蓄電池企業(yè)放假結(jié)束，開工或?qū)⒂兴厣?br> 庫存端：國內(nèi)累庫壓力尚存，LME庫存隱有掉頭去庫之兆。
行情展望：煉廠復(fù)產(chǎn)為主，但終端消費欠佳，鉛市供需錯配，累庫壓力較大；上周鉛價接連下跌之后，雖然廢電瓶價格略有松動，但跌幅不及鉛價，再生鉛企業(yè)成本倒掛，出貨情緒不高，預(yù)計滬鉛運行區(qū)間15,500-16,300元/噸，不建議繼續(xù)低位追空，關(guān)注廢電瓶價格實際接受度。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險，煉廠非預(yù)期減產(chǎn)。
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