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事件
　　卓勝微發(fā)布2023年三季度報(bào)告，單三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.1億元，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比增長(zhǎng)48%；歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)81%。
　　投資要點(diǎn)
　　Q3單季歷史新高，下游市場(chǎng)復(fù)蘇疊加模組產(chǎn)品開始起量。受益下半年節(jié)假日消費(fèi)復(fù)蘇，客戶端庫(kù)存結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化疊加濾波器相關(guān)接收端模組的放量，2023年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.1億元，同比增長(zhǎng)80%，環(huán)比增長(zhǎng)48%；歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)81%；公司存貨水位逐步改善，截至2023年9月30日，公司存貨金額13.91億元；前三季度整體毛利率47.9%，同比下降了5個(gè)百分點(diǎn)，第三季度的毛利率46.6%，下降主要是芯卓產(chǎn)線的建設(shè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化以及同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，此外第三季度也受到匯率的影響。
　　持續(xù)加大研發(fā)投入，深耕模組化發(fā)展。公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，重點(diǎn)推動(dòng)芯卓產(chǎn)線建設(shè)，前三季度的研發(fā)投入4.1億元，同比增長(zhǎng)了46.76%，2023年前三季度公司模組產(chǎn)品占比約34%，第三季度模組占比約36%，第三季度的模組銷售占比同環(huán)比均有所提升，其中濾波器模組的銷售占比提升較為明顯。未來，公司將持續(xù)加大應(yīng)用于5GNR頻段的主集收發(fā)模組L-PAMiF產(chǎn)品在客戶端的滲透與覆蓋，并加強(qiáng)資源平臺(tái)建設(shè)，為高價(jià)值化、差異化的發(fā)展奠定基石。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025歸母凈利潤(rùn)12.3/15.3/18.4億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；半導(dǎo)體周期下行；需求不及預(yù)期。