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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　第一商用車網(wǎng)發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年11月重卡銷量同比+57%，重卡恢復(fù)性增長(zhǎng)有望延續(xù)。受天然氣價(jià)格上漲影響，燃?xì)廛囆枨舐杂谢芈洹?br>　　摘要：
　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，重卡行業(yè)恢復(fù)性增長(zhǎng)有望延續(xù)。2023年11月重卡銷量符合預(yù)期，同比實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好提升重卡需求，國(guó)內(nèi)重卡增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。另外在“一帶一路”政策的帶動(dòng)下，疊加我國(guó)重卡產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)與高服務(wù)品質(zhì)，中國(guó)重卡出口有望持續(xù)增長(zhǎng)。我們看好重卡行業(yè)中具備品牌及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)積極布局海外市場(chǎng)的重卡產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，推薦標(biāo)的濰柴動(dòng)力、銀輪股份，受益標(biāo)的中國(guó)重汽、天潤(rùn)工業(yè)、奧福環(huán)保等。
　　同比保持高增長(zhǎng)，環(huán)比略有回落。根據(jù)第一商用車網(wǎng)掌握的數(shù)據(jù)，2023年11月重卡市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷量約7.3萬輛（開票口徑，含出口和新能源），同比+57%。2023年1-11月重卡累計(jì)銷量86.1萬輛，累計(jì)同比+39%。自2023年2月以來連續(xù)10個(gè)月保持同比增長(zhǎng)。11月重卡銷量環(huán)比10月下降10%，主要受季節(jié)變動(dòng)、氣價(jià)上漲導(dǎo)致燃?xì)廛囆枨鬁p弱等因素影響。隨著供暖季到來，11月氣價(jià)漲至5000元/噸以上，12月初氣價(jià)已漲至6000元/噸以上，而11月柴油已跌至8000元/噸以下，油氣價(jià)差進(jìn)一步縮小，燃?xì)廛囆枨鬁p弱。
　　中國(guó)重汽銷量冠軍地位穩(wěn)固，頭部市場(chǎng)格局趨于穩(wěn)定。分具體品牌來看，中國(guó)重汽11月份銷售重卡約1.8萬輛，同比+79%，1-11月累計(jì)銷售約22.79萬輛，同比+54%，累計(jì)市場(chǎng)占有率達(dá)26.5%，重卡出口繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先，市場(chǎng)領(lǐng)先地位穩(wěn)固。同樣位居第一梯隊(duì)的企業(yè)為一汽解放、陜汽集團(tuán)、東風(fēng)公司、福田汽車等，其中一汽解放11月銷售重卡約1.3萬輛，同比+44%，陜汽集團(tuán)11月份銷售重卡約1.3萬輛，同比+44%，東風(fēng)公司11月份銷售重卡約1萬輛，同比+26%，福田汽車11月銷售重卡約0.75萬輛，同比+112%。銷量前五的重卡企業(yè)地位長(zhǎng)期穩(wěn)定，2023年累計(jì)市場(chǎng)份額接近90%，呈現(xiàn)顯著的頭部集中格局。
　　看好2024年國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)及出口的后續(xù)增長(zhǎng)，靜待行業(yè)持續(xù)回暖。隨著2024年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好提升重卡需求，國(guó)內(nèi)重卡增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。中國(guó)重卡出海中長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)不改，出口旺盛有望延續(xù)。2024年上半年天然氣進(jìn)入需求淡季，天然氣價(jià)格有望回落，燃?xì)廛囆枨笠灿型謴?fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重卡行業(yè)需求恢復(fù)低于預(yù)期，海外市場(chǎng)開拓不及預(yù)期