>> 興業(yè)證券-電子行業(yè)2024年度策略：AI掀起全球硬件創(chuàng)新浪潮，持續(xù)重視自主可控趨勢-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 8306KB |
| 格式： |
pdf 共83頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
姚丹丹,姚康,仇文妍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資要點
AI驅(qū)動算力需求爆發(fā)，終端和邊緣側(cè)也有望加速滲透：AI投資熱潮下，科技巨頭展開“軍備競賽”，算力作為AI的硬件基礎(chǔ)，需求迎來爆發(fā)，服務(wù)器、AI芯片、光芯片、存儲、PCB板等環(huán)節(jié)價值量將大幅提升。應(yīng)用層面，PC和手機龍頭積極推出端側(cè)大模型，AI公司也布局邊緣側(cè)設(shè)備搶占入口，兩大陣營相互競爭，持續(xù)迭代，有望掀起一波硬件創(chuàng)新浪潮。
自主可控重要性凸顯，看好晶圓制造和先進封裝產(chǎn)業(yè)鏈：半導(dǎo)體國產(chǎn)替代大勢所趨，我們長期堅定看好設(shè)備材料零部件等核心環(huán)節(jié)的自主可控。隨著關(guān)鍵晶圓廠擴產(chǎn)不確定性逐漸消除，以及在先進制程的持續(xù)突破，未來資本開支和設(shè)備訂單彈性巨大，尤其看好承擔(dān)關(guān)鍵卡脖子環(huán)節(jié)突破重擔(dān)的設(shè)備和零部件廠商，而具有消耗品屬性的半導(dǎo)體材料需求也隨著晶圓廠開工率回升迎來底部向上。同時，以CoWoS為代表的先進封裝技術(shù)，卡位AI產(chǎn)業(yè)趨勢，成長空間廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的核心設(shè)備和材料廠商也值得重視。
蘋果七年磨一劍，MR開啟消費電子新一輪創(chuàng)新周期：消費電子板塊增量在于以可穿戴為代表的新品，蘋果今年成功發(fā)布其首款MR產(chǎn)品—Vision Pro，代表消費電子進入空間計算時代，隨著安卓廠商跟進，MR將成為下一輪行情主線。建議重點關(guān)注：1）受益需求爆發(fā)后擴線相關(guān)的設(shè)備廠商；2）零組件中創(chuàng)新較大的環(huán)節(jié)，如3D視覺傳感器、攝像頭、硅基OLED等方向有望充分受益。
下游消費電子進入復(fù)蘇周期，有望帶動上游相關(guān)芯片環(huán)節(jié)需求向上：經(jīng)歷兩年時間的下行周期，以被動元件、數(shù)字SoC、射頻、存儲、封測、面板為代表的上游領(lǐng)域庫存去化基本完成或接近尾聲，在手機、PC補庫和AI需求拉動下，部分品類價格和稼動率已經(jīng)率先走出底部，逐漸進入觸底回升階段，相關(guān)公司業(yè)績逐漸迎來拐點。未來隨著消費、工業(yè)類需求企穩(wěn)，算力、汽車電子和風(fēng)光儲等新能源應(yīng)用持續(xù)拉動，下游應(yīng)用領(lǐng)域逐漸進入復(fù)蘇周期，看好能切入車規(guī)、算力等國產(chǎn)替代空間和需求彈性巨大的品類。
投資建議：1）AI驅(qū)動云端算力需求爆發(fā)，推薦高速PCB龍頭滬電股份，建議關(guān)注全球服務(wù)器ODM龍頭工業(yè)富聯(lián)、AI芯片設(shè)計廠商寒武紀(jì)-U。2）AIPC、AI手機和邊緣側(cè)AI滲透有望加速，推薦電芯龍頭珠海冠宇、深耕智能物聯(lián)領(lǐng)域的海康威視，建議關(guān)注通富微電、萊寶高科。3）看好國產(chǎn)替代的核心環(huán)節(jié)半導(dǎo)體設(shè)備材料零部件廠商，推薦廣鋼氣體、北方華創(chuàng)、安集科技，建議關(guān)注拓荊科技、華海清科、芯源微、新萊應(yīng)材、英杰電氣、鼎龍股份，先進封裝關(guān)注興森科技、強力新材。4）MR創(chuàng)新推薦立訊精密、長盈精密等，建議關(guān)注杰普特等，同時傳音控股（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）也繼續(xù)看好。5）隨著庫存去化完成，看好景氣度有望反轉(zhuǎn)的品種，存儲芯片價格持續(xù)上漲，建議關(guān)注存儲接口芯片公司瀾起科技（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、國內(nèi)存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新和北京君正；建議關(guān)注數(shù)字SoC芯片領(lǐng)域的中科藍訊、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益AI邊緣側(cè)滲透；封測環(huán)節(jié)稼動率逐漸回升，建議關(guān)注長電科技、甬矽電子等；被動元器件推薦三環(huán)集團、順絡(luò)電子，建議關(guān)注潔美科技、江海股份等。
風(fēng)險提示：終端需求低于預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦加劇、國產(chǎn)替代進程不及預(yù)期。傳音控股、瀾起科技為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司。
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