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核心觀點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　HBM：各大廠持續(xù)推進(jìn)HBM驗(yàn)證發(fā)布，產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。預(yù)計(jì)2024年Q1，各大存儲(chǔ)廠將在英偉達(dá)處完成HBM3e產(chǎn)品驗(yàn)證，同時(shí)HBM4預(yù)計(jì)將于2026年推出，規(guī)格和效能有望更優(yōu)化。根據(jù)Trendforce，美光已于2023年7月底提供8hi（24GB）樣品、SK海力士已于2023年8月中提供8hi（24GB）樣品，三星則于2023年10月初提供8hi（24GB）樣品。
　　AI可穿戴：Q3全球智能腕帶出貨量同比增長(zhǎng)，魅族發(fā)布AR智能眼鏡，AI可穿戴設(shè)備市場(chǎng)有望加速發(fā)展。根據(jù)Canalys，2023年Q3全球智能可穿戴腕帶設(shè)備出貨量達(dá)到5100萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4%。魅族發(fā)布MYVUAR智能眼鏡搭載FlymeAI大模型，基于AI大模型和傳統(tǒng)語(yǔ)音能力融合，具備豐富實(shí)用的語(yǔ)音應(yīng)用。
　　存儲(chǔ)芯片：預(yù)計(jì)DDR4\3價(jià)格或?qū)⒃赒4小幅改善，存儲(chǔ)芯片Q4合約價(jià)報(bào)價(jià)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。南亞科認(rèn)為，已經(jīng)觀察到DDR5規(guī)格DRAM價(jià)格開始上漲，DDR4的價(jià)格在各大廠力守之下也開始穩(wěn)定。長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)正式推出LPDDR5系列產(chǎn)品。存儲(chǔ)芯片大廠減產(chǎn)保價(jià)策略奏效，DRAM漲幅優(yōu)于原先預(yù)估的5%-10%，NAND每家平均漲至少20-25%。
　　先進(jìn)封裝：先進(jìn)封裝是重要發(fā)展方向，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。長(zhǎng)電科技鄭剛表示，“Chiplet封裝將會(huì)是先進(jìn)封裝技術(shù)的重要發(fā)展方向，以實(shí)現(xiàn)更高性能、更低功耗和更好的可靠性?！?br>　　市場(chǎng)行情回顧
　　本周（11.27-12.01），A股申萬(wàn)電子指數(shù)上漲1.27%，整體跑贏滬深300指數(shù)2.82pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.98pct。申萬(wàn)電子二級(jí)六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：半導(dǎo)體(2.23%)、其他電子II(1.43%)、元件(0.54%)、消費(fèi)電子(0.50%)、光學(xué)光電子(0.27%)、電子化學(xué)品II(0.15%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，整體繼續(xù)維持弱勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：申萬(wàn)電子(1.27%)、臺(tái)灣電子(1.11%)、納斯達(dá)克(0.38%)、道瓊斯美國(guó)科技(-0.02%)、費(fèi)城半導(dǎo)體(-0.26%)、恒生科技(-4.82%)。
　　投資建議
　　本周我們繼續(xù)看好受益英偉達(dá)H200發(fā)布的HBM產(chǎn)業(yè)鏈、受益AI賦能的智能可穿戴產(chǎn)業(yè)鏈、以存儲(chǔ)、封裝為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線。
　　HBM：受益于英偉達(dá)發(fā)布H200算力芯片，HBM產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速成長(zhǎng)，建議關(guān)注賽騰股份、壹石通、聯(lián)瑞新材、華海誠(chéng)科等；
　　AI可穿戴：受益于AI+可穿戴帶來(lái)的創(chuàng)新體驗(yàn)和銷量提升，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望加速受益，建議關(guān)注漫步者、博碩科技、科大訊飛、國(guó)光電器、領(lǐng)益智造等；
　　存儲(chǔ)芯片：存儲(chǔ)板塊目前存在三因素共振：供應(yīng)端推動(dòng)NAND產(chǎn)品漲價(jià)；庫(kù)存逐漸回到正常水位；AI帶動(dòng)HBM與DDR5需求上升。建議關(guān)注東芯股份、江波龍、深科技、德明利、兆易創(chuàng)新等；
　　先進(jìn)封裝：半導(dǎo)體大廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益并迎來(lái)加速成長(zhǎng)，建議關(guān)注甬矽電子、晶方科技、藍(lán)箭電子、通富微電、長(zhǎng)電科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。