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>> 中誠信國際-基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)-長壽區(qū)域分析:產(chǎn)業(yè)及平臺(tái)視角下的債務(wù)探析-231205
上傳日期:   2023/12/5 大?。?/td>   1112KB
格式:   pdf  共12頁 來源:   中誠信國際
評(píng)級(jí):   -- 作者:   張敏,王靖允,李昊
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區(qū)域債務(wù)現(xiàn)狀:長壽區(qū)債務(wù)持續(xù)增長且增速較高,直接債務(wù)率相對(duì)較低但廣義債務(wù)率處于重慶市各區(qū)縣前列;長壽區(qū)城投債務(wù)面臨融資成本較高、短債占比高和非標(biāo)占比偏高等問題;從債務(wù)投向來看,區(qū)域過往投資重點(diǎn)傾斜于園區(qū)建設(shè)或工業(yè)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域,形成資產(chǎn)以公益性資產(chǎn)為主,資產(chǎn)收益性和流動(dòng)性較弱。
  債務(wù)化解分析:1、債務(wù)化解短期有賴于流動(dòng)性壓力緩釋,長期則依靠其形成資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金回流。近年來長壽區(qū)政府及平臺(tái)公司債務(wù)形成的資產(chǎn)以公益性資產(chǎn)為主,效應(yīng)更多體現(xiàn)為推動(dòng)區(qū)域整體發(fā)展,故地方綜合財(cái)力能在較高程度上反應(yīng)債務(wù)所產(chǎn)生的資金回流;2、短期債務(wù)化解:長壽區(qū)主要通過加強(qiáng)債務(wù)管控,并積極通過平臺(tái)整合、債務(wù)置換等路徑來化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),隨著一攬子化債方案推進(jìn),長壽區(qū)短期流動(dòng)性壓力或?qū)p輕,但長壽區(qū)平臺(tái)企業(yè)利息支出償還壓力仍然較重,金融資源和產(chǎn)業(yè)資源可為其轉(zhuǎn)型提供支撐;3、長期債務(wù)化債:1)從綜合財(cái)力主要構(gòu)成來看,企業(yè)稅收對(duì)長壽財(cái)力形成支撐但存在波動(dòng),房地產(chǎn)相關(guān)稅收貢獻(xiàn)不足。2)企業(yè)稅收增長依賴于產(chǎn)業(yè)布局的優(yōu)化。從依托于完善的化工產(chǎn)業(yè)形成的高速經(jīng)濟(jì)增長,到2011年重鋼集團(tuán)搬遷以及巴斯夫項(xiàng)目落戶引來的備受矚目,再到產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,錯(cuò)失承接主城筆電產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的最佳良機(jī),經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯緩并進(jìn)入“失落的六年”,從“鋼鐵+化工”雙輪驅(qū)動(dòng),到積極引入配套產(chǎn)業(yè)并培育裝備制造、家具、醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè),長壽區(qū)在產(chǎn)業(yè)布局不斷優(yōu)化下,經(jīng)濟(jì)發(fā)展再次進(jìn)入快車道。3)房地產(chǎn)相關(guān)稅收及政府性基金收入增長探析:長壽區(qū)整體房地產(chǎn)低迷或與區(qū)域人口長期凈流出相關(guān)。近年來長壽區(qū)借助同城化契機(jī),加大改善區(qū)域人居、社會(huì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,或可對(duì)人口流入和土地出讓改善起到有效作用。
  結(jié)論:長壽區(qū)發(fā)展面臨的主要問題還在于債務(wù)增長較快且成本居高,鋼鐵等產(chǎn)業(yè)因盈利波動(dòng)性過大暫未能對(duì)區(qū)域債務(wù)化解起到有效支撐。但長壽區(qū)通過平臺(tái)整合、債務(wù)置換、加強(qiáng)債務(wù)管控力度以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展等路徑來化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),疊加良好的區(qū)位優(yōu)勢,區(qū)域滾續(xù)動(dòng)能仍在,基本面不宜悲觀。但長壽區(qū)人口和土地維度向上潛力不足,且傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)釋能及結(jié)構(gòu)調(diào)整仍有待觀察。
  
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