>> 華泰證券-電子行業(yè)動態(tài)點評：長鑫發(fā)布LPDDR5，存儲國產(chǎn)化加速-231205
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大?。?/td>
| 729KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,余熠,丁寧 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
長鑫發(fā)布LPDDR5產(chǎn)品，推動存儲產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化再加速
11月28日，長鑫存儲正式推出LPDDR5系列產(chǎn)品，據(jù)長鑫存儲官網(wǎng)信息，其產(chǎn)品中12GBLPDDR5芯片目前已在小米、傳音等品牌機型上完成驗證。我們認為：1）LPDDR5產(chǎn)品的發(fā)布標志長鑫和三星的技術(shù)差距縮短到四年左右，LPDDR5產(chǎn)品面向中高端移動設備市場，我們測算2024年中國手機品牌DRAM市場可達145億美元；2）長鑫DRAM份額近年快速提升，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2Q23長鑫位元出貨量全球份額達到2.6%，我們認為目前對全球DRAM供需格局影響有限；3）看好設備等環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率提升，關注北方華創(chuàng)、拓荊科技、華海清科、富創(chuàng)精密、盛美上海等設備與相關材料公司投資機會；同時看好存儲封測（通富微電等）及模組（江波龍等）的投資機會。
長鑫LPDDR與三星規(guī)格差距縮小至四年左右，進一步拓寬可觸及市場空間
長鑫存儲本次發(fā)布的LPDDR5系列產(chǎn)品包括12Gb的LPDDR5顆粒，POP封裝的12GBLPDDR5芯片及DSC封裝的6GBLPDDR5芯片。據(jù)各公司官網(wǎng)，三星/美光/海力士分別在2019/2020/2021年量產(chǎn)LPDDR5產(chǎn)品，目前三大原廠主流規(guī)格已迭代至LPDDR5x，長鑫存儲本次發(fā)布LPDDR5，意味著與三星規(guī)格差距縮小至四年左右。從參數(shù)上看，海外原廠LPDDR5產(chǎn)品主流容量與速率分別為16GB與6400Mbps，長鑫本次發(fā)布新品參數(shù)與海外原廠產(chǎn)品已較為接近，目前12GBLPDDR5芯片已在小米、傳音等品牌機型上完成驗證。我們測算24年中國手機品牌DRAM市場可達145億美元。
長鑫擴產(chǎn)對全球供需格局影響有限，仍看好存儲周期復蘇
長鑫存儲DRAM市場份額近年快速提升，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，長鑫存儲DRAM位元出貨量全球市占率已從4Q20的0.7%上升至2Q23的2.6%。但我們認為全球DRAM市場份額仍主要由三星、海力士與美光三大原廠占據(jù)，長鑫短期內(nèi)市占率仍較小，看好三大原廠在供給端整體減產(chǎn)與下游需求端回暖的帶動下存儲周期復蘇。
周期復蘇以及長鑫技術(shù)突破下，建議關注國產(chǎn)存儲供應鏈成長機遇
存儲行業(yè)周期從3Q23開始復蘇上行，存儲價格及供應鏈盈利水平已逐步回暖，我們認為4Q23以及1Q24將延續(xù)上行趨勢，價格水平將逐步回升至正常水平。同時國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)持續(xù)國產(chǎn)化，在長鑫技術(shù)逐漸突破的帶動下，國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將同步受益，全球市占率有望持續(xù)提升。國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)鏈受益于市場景氣度回升及產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化，相關產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括半導體設備（北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、芯源微等）、設備零部件（富創(chuàng)精密、英杰電氣、新萊應材、江豐電子、正帆科技等）、半導體材料（雅克科技、安集科技等）、存儲封測（通富微電等）及模組（江波龍等）。
風險提示：下游需求復蘇不及預期，新品量產(chǎn)進度不及預期，地緣政治風險。
|
|
