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2022年下半年]以來(lái)，在產(chǎn)業(yè)政策的支持下，部分制造業(yè)行業(yè)固定資產(chǎn)投資具有“類(lèi)基建”屬性，中游表現(xiàn)明顯好于上下游，但也造成電氣機(jī)械、新能源汽車(chē)等行業(yè)出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。
　　預(yù)計(jì)2024年產(chǎn)業(yè)政策依然會(huì)延續(xù)對(duì)制造業(yè)的支持，總量層面制造業(yè)投資仍能有6%左右的增速，與2023年基本持平。行業(yè)結(jié)構(gòu)上則是“兩分法”，一半看政策支持空間，一半看終端需求的復(fù)蘇程度：
　　 1）政策角度，需要尋找一些產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)不大、后續(xù)仍能有政策支持的行業(yè)，包括通用設(shè)備、專(zhuān)用設(shè)備和計(jì)算機(jī)設(shè)備等行業(yè)。
　　 2）終端需求角度，需要尋找當(dāng)前庫(kù)存處于低位，后續(xù)有望進(jìn)入庫(kù)存和資本開(kāi)支周期上行的行業(yè)，如果疊加中美庫(kù)存周期共振，確定性可能更強(qiáng)，如部分下游的消費(fèi)制造類(lèi)行業(yè)如食品飲料、紡織服裝、家具制造等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能恢復(fù)不足。