>> 華泰期貨-宏觀大類日報：美債利率有所反彈，全球資產(chǎn)調整-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大小： |
790KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：貴金屬買入套保；黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟底仍需夯實。一、穩(wěn)增長預期改善。近期央行上?？偛康嚷?lián)合召開金融機構座談會，要求金融機構要落實好房地產(chǎn)“金融16條”，“三個不低于”疊加近期一線城市繼續(xù)松綁地產(chǎn)政策，支撐國內(nèi)經(jīng)濟預期。二、商品實物工作量上，近期鋼材、銅、鋁、鋅等主要工業(yè)品的微觀消費量表現(xiàn)平平，商品基本面并未呈現(xiàn)破局信號。三、月頻的經(jīng)濟數(shù)據(jù)面臨一定壓力，10月以來國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)再度面臨壓力，包括10月的庫存增速有所回踩，11月的PMI再度錄得連續(xù)兩個月回落，制造業(yè)PMI分項中，生產(chǎn)回落略快于新訂單，出口訂單、庫存回落，顯示需求仍偏弱，消費信心仍待加強。
12月5日，A股出現(xiàn)一定調整。股指下跌的主要原因是穆迪公布最新的評級報告顯示，維持中國主權信用評級不變，展望從“穩(wěn)定下調為“負面”，理由是中期經(jīng)濟增長放緩以及房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)縮減規(guī)模。穆迪提出的兩點，確是我國經(jīng)濟發(fā)展的關注點但不是“新問題”。當前國際大環(huán)境復雜，我國頂住壓力，經(jīng)濟逐步回升，新舊動能的轉換階段，出現(xiàn)反復實屬正常，但長期向好的基調未變，隨著內(nèi)生動力加強，中長期增長潛力較大，且年底政治局會議在即，因此對于國內(nèi)股指我們?nèi)员３中判摹?br> 分板塊而言，近兩周國內(nèi)整體工業(yè)品的供需均表現(xiàn)平平，行情主要圍繞宏觀預期展開博弈。近期國內(nèi)地產(chǎn)預期改善對整體黑色板塊有所提振，但價格過快的上漲再度引起監(jiān)管的關注，短期風險有所上升。能源方面，歐佩克+表示就進一步削減超過100萬桶/日的石油產(chǎn)量達成初步協(xié)議，令2024年相對偏松的平衡表再度收緊，但市場目前對自愿減產(chǎn)的執(zhí)行程度較為擔心；化工板塊目前甲醇的基本面相對具有韌性。貴金屬方面，近期美聯(lián)儲主席發(fā)言疊加11月數(shù)據(jù)在即，美聯(lián)儲降息預期有所反復，美債利率回升帶動貴金屬調整，但不改趨勢樂觀觀點，節(jié)奏上可以等待11月通脹數(shù)據(jù)明朗后再做應對，12月議息會議預計仍將按兵不動同時釋放偏鷹的預期管理。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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