>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大?。?/td>
| 840KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年12月1日，上期所全乳膠庫存156452(15696)噸，倉單122330（ 5230）噸。20號膠庫存103824（4718）噸，倉單91930（ 3429）噸。交易所+青島88.90(0.42)萬噸。丁二烯橡膠庫存?zhèn)}單為0噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報86.15萬噸，環(huán)比-6.4萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+0.43萬噸，報43.53萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬噸，環(huán)比增2.99萬噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開工回升，其余均明顯回落。江浙MTO開工90.79%，環(huán)比小幅回落，整體甲醇制烯烴開工88.67%，環(huán)比-0.69%。
PVC：廠庫去庫，主要是增加下游交付量及部分出口。國內(nèi)下游開工季節(jié)性偏弱。氯堿綜合成本維穩(wěn)，電石開工重新回升。海外方面，印度需求仍存，但采購國內(nèi)量少，未見出口放量。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存41.92萬噸，環(huán)比累庫0.02萬噸，貿(mào)易商庫存報4.41萬噸，環(huán)比去庫0.25萬噸。下游平均開工率46.99%，環(huán)比下降1.20%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠反彈上升受阻回落后延續(xù)兩周多以來的空頭下跌趨勢，上周以來加速下行，形成短期弱勢偏空的市場行情，跌幅1.29%報收于13000；期權(quán)隱含波動率報收于20.12%（+1.35%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.51。
期權(quán)分析：標的行情，滬膠主要表現(xiàn)為空頭趨勢壓力線下弱勢空頭下行；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速上漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P12500@10，S_RU2401P12750@10和B_RU2401P13750@10，B_RU2401P13500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇前一周連續(xù)大幅下跌跌破10月以來的低點，上周超跌反彈回暖上升大幅上漲，修復上周以來的跌幅，而后大幅矩形區(qū)間震蕩，整體表現(xiàn)為短期偏強勢的行情走勢，漲幅1.15%報收于2457，期權(quán)隱含波動率報收于22.24%（+0.51%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.77。
期權(quán)分析：標的行情，甲醇表現(xiàn)為短期偏強勢的大幅區(qū)間波動的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持中性，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2425@10，S_MA2401P2450@10和S_MA2401C2475@10，S_MA2401S2450@10。
（3）PTA期權(quán)
PTA前一周以來延續(xù)弱勢空頭下跌趨勢上周加速下行，而后低位弱勢盤整，形成近兩周以來弱勢偏空頭市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.60%報收于5682，期權(quán)隱含波動率報收于20.07%（+0.91%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.61。
期權(quán)分析：標的行情，PTA表現(xiàn)為弱勢偏空頭的市場走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率維持至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速上漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，B_TA2401C5800@10，B_TA2401C5700@10和S_TA2401C5400@10，S_TA2401C5500@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料前一周以來連續(xù)大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，上周以來延續(xù)弱勢偏空頭市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.86報收于7946；期權(quán)隱含波動率報收于15.33%（+1.17%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.78。
期權(quán)分析：標的行情，塑料破位下行空頭下跌的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR持續(xù)下降至較低位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如L2405期權(quán)，B_L2405-C-8100@10，B_L2405-C-8200@10和S_L2405-C-7700@10，S_L2405-C-7800@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持近兩周以來空頭下跌，本周以來加速下跌，形成短期弱勢空頭市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.16%報收于5679；期權(quán)隱含波動率報收于20.31%（+0.90%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.39。
期權(quán)分析：標的行情，PVC空頭壓力線下弱勢偏空頭的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速反彈上升至高行權(quán)價，則平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5500@10，S_V2405-P-5600@10和B_V2405-P-5900@10，B_V2405-P-6000@10。
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