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事件：公司發(fā)布《2022年度向特定對象發(fā)行A股股票預案（修訂稿）》，擬向不超過35名特定投資者發(fā)行不超過8000萬股股票（不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%），股票發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
　　■此次定增募集資金總額不超過5億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬用于：1）3.5億元用于長白山火山溫泉部落二期；2）1億元用于長白山旅游交通設備提升項目；3）0.5億元用于補充流動資金。
　　■長白山火山溫泉部落二期為25年沈白高鐵開通后公司重要的增量抓手，項目抵觸長白山旅游核心區(qū)位，集聚景區(qū)、冰雪、溫泉多要素，占地面積2.38萬平，建筑面積4.17萬平，地下1層，地上主體7層，項目建成后，年游客接待能力約99.9萬人次。二期項目建成后將與一期業(yè)態(tài)產(chǎn)品互補，打造差異化消費定位，擴容同時滿足游客對于親子度假游等細分旅游的需求，帶來收入業(yè)績增量。
　　■長白山坐擁得天獨厚的粉雪資源，歷史受制于交通運力，21年12月長白山機場二期擴建項目（年吞吐量180萬人次）和沈佳高鐵白敦段正式通車后客流迎快速增長，截至23年10月31日，長白山主景區(qū)共接待游客248.3萬人次，同增248.2%，較19年同期增長4.6%。未來每年將有近100萬游客通過高鐵進入長白山，高鐵、航空客源龐大，為減少游客排隊、等候時間，公司計劃新增旅游車輛和運力以加密區(qū)間發(fā)車班次，滿足部分包車、租車需求，提升游客滿意度、舒適度。
　　此外，公司發(fā)布《未來三年（2023-2025年）股東分紅回報規(guī)劃（修訂稿》，每年以現(xiàn)金方式分配不少于當年實現(xiàn)的可分配利潤的10%，原則上最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年公司實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。在公司連續(xù)盈利的情形下，兩次現(xiàn)金分紅的時間間隔不得超過24個月。
　　■盈利預測與投資建議：公司具備得天獨厚的自然冰雪資源，在旺盛的滑雪、避暑旅游需求下受益，周邊交通邊際改善帶來進一步增量，預計公司2023-2025年收入為6.20/7.33/8.80億元，同比增長219%/18%/20%，歸母凈利潤為1.67/1.90/2.23億元，同比增長390%/14%/17%，當前股價對應PE分別為25/22/18X，維持“推薦”評級。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險，居民出行恢復不及預期風險，消費力恢復不及預期風險。