>> 浙商證券-洪都航空(600316)點評報告：聚焦主業(yè)盤活閑置資產，看好教練機龍頭未來發(fā)展-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 619KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布關于參與組建合資公司盤活閑置資產暨關聯(lián)交易的公告
11月29日公司發(fā)布公告，為盤活閑置資產，充分利用資產價值，公司擬以閑置土地使用權資產評估作價出資，與關聯(lián)人北京瑞賽科技有限公司組建合資公司。本次交易構成關聯(lián)交易，不構成重大資產重組。本次盤活閑置資產暨關聯(lián)交易事項預計將會增加公司利潤總額。
合資公司情況：洪都航空以閑置土地使用權資產評估作價1700萬元出資（暫估數(shù)，具體以評估報告為準），出資比例為70%；北京瑞賽以現(xiàn)金728萬元（暫定數(shù)，具體以實際出資額為準）出資，出資比例為30%。
公司2023前三季度業(yè)績承壓，受產品交付數(shù)量減少影響
1）2023前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.12億元，同比減少30%；歸母凈利潤0.09億元，同比減少43%；扣非歸母凈利潤0.05億元，同比減少61%，主要系報告期內公司產品交付數(shù)量減少。
2）2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1.96億元，同比減少73%，環(huán)比減少88%；歸母凈利潤0.02億元，同比減少10%，環(huán)比減少88%，2023Q3業(yè)績低于預期。
公司存貨持續(xù)增長，合同負債環(huán)比提升，或表明公司下游需求增加
截至2023Q3末，公司存貨為41.24億，比2023Q2末增長6%，較年初增長19%，或表明公司下游需求增加，公司積極備貨；2023Q3末合同負債為54.92億元，環(huán)比增加5%，在手訂單充足。
公司多個重點型號立項及研制工作均取得顯著進展
根據(jù)公司公告，公司多個重點型號立項及研制工作均取得顯著進展，并在相關領域實現(xiàn)新的突破；教練機系列產品開發(fā)成效顯著，終端市場及國際國內用戶進一步拓展，公司作為國內教練機科研生產主基地的地位進一步鞏固。
投資建議與盈利預測
本次盤活閑置資產體現(xiàn)了公司聚焦主業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。公司教練機和防務產品受“內需+外貿”雙重驅動。根據(jù)公司2023年前三季度業(yè)績和經營情況，我們調整了公司盈利預測，預計2023-2025年公司歸母凈利潤1.19、1.34、1.65億元，同比增長-15%、12%、23%，PE為125、112、91倍，考慮到公司重點型號立項及研制工作取得顯著進展，看好公司未來產品譜系發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：1）產品交付計劃推遲；2）發(fā)動機供應短缺等風險。
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