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本周熱點(diǎn)：巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)。USDA于12月更新新作農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)估，全球大豆產(chǎn)量下調(diào)154.1萬噸（幅度0.38%），庫(kù)存下調(diào)30.8萬噸（幅度0.27%），其中巴西負(fù)貢獻(xiàn)較大，下調(diào)200萬噸（幅度1.23%）。今年巴西的大豆種植期天氣條件反差很大，南部各州降雨量創(chuàng)歷史新高，而中西部和東北部各州降雨量不足，導(dǎo)致播種推遲。截至12月初，巴西大豆播種進(jìn)度為83%，而5年平均進(jìn)度高于90%。在6個(gè)大豆主產(chǎn)州中，有半數(shù)州的播種延遲仍達(dá)到兩位數(shù)。由于天氣影響對(duì)播種進(jìn)度的影響相對(duì)可跟蹤，巴西本次減產(chǎn)預(yù)估調(diào)整與市場(chǎng)預(yù)期差異不大，但一定程度上反映厄爾尼諾事件下南美天氣并非一定風(fēng)調(diào)雨順，本次產(chǎn)量調(diào)整未波及增產(chǎn)預(yù)期更高的阿根廷，后續(xù)仍需關(guān)注南美種植生長(zhǎng)期天氣的變化。
　　生豬養(yǎng)殖：本周全國(guó)瘦肉型肉豬出欄價(jià)13.99元/kg，較上周下跌3.7%，本周豬價(jià)繼續(xù)回落，受降溫偏遲和過年較晚影響，本年度季節(jié)性旺季尚未對(duì)豬價(jià)形成正向貢獻(xiàn)，偏強(qiáng)供應(yīng)仍主導(dǎo)豬價(jià)維持疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)入12月仍需關(guān)注冬至前腌臘、灌腸等需求以及壓欄惜售行為對(duì)價(jià)格的影響，目前養(yǎng)戶對(duì)于節(jié)前漲價(jià)的預(yù)期尚未消散，若節(jié)前豬價(jià)未能帶來持續(xù)盈利，則養(yǎng)戶容易形成悲觀情緒，進(jìn)而出現(xiàn)價(jià)格回踩、加速產(chǎn)能去化。當(dāng)前周期與估值均位于低位，安全邊際較高，建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機(jī)會(huì)，關(guān)注牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、新希望、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農(nóng)生物等。
　　家禽養(yǎng)殖：白羽肉雞方面，價(jià)格繼續(xù)下跌，毛雞、雞產(chǎn)品分別7.24元/公斤、9.47元/公斤，環(huán)比分別下跌4%、1.6%。雞苗本周1.89元/只，較下跌11.3%。當(dāng)前整體雞源偏緊，但偏弱消費(fèi)預(yù)期之下，雞價(jià)走勢(shì)低迷，往后看2022年低祖代更新量鏈條式反應(yīng)仍在發(fā)生，關(guān)注情緒修復(fù)后的雞價(jià)反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、仙壇股份、民和股份。黃羽肉雞方面，臨近節(jié)前消費(fèi)旺季，關(guān)注價(jià)格彈性，建議關(guān)注立華股份。
　　種植與農(nóng)產(chǎn)品：種子方面，轉(zhuǎn)基因品種審定落地，公示期后將正式進(jìn)入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實(shí)際成交價(jià)格、利潤(rùn)分配和新季擴(kuò)繁制種等逐步確認(rèn)行業(yè)公司成長(zhǎng)性和兌現(xiàn)時(shí)間，板塊投資潛力十分值得期待；白糖方面，隨著巴西增產(chǎn)落地，北半球壓榨的實(shí)際情況將逐步成為定價(jià)主導(dǎo)因素，內(nèi)外糖價(jià)差仍在，后續(xù)或繼續(xù)演繹進(jìn)口利潤(rùn)修復(fù)邏輯，關(guān)注食糖彈性標(biāo)的廣農(nóng)糖業(yè)、中糧糖業(yè)。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動(dòng)加劇，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購(gòu)、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)中小飼企的替代，關(guān)注海大集團(tuán)、禾豐股份；疫苗方面關(guān)注非洲豬瘟疫苗商業(yè)化進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。