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一周概覽
　　上周地方政府債發(fā)行再加速（同比多增911億元），瀝青出貨量同比偏強(qiáng)，地產(chǎn)成交同比仍偏弱。11月出口同比增速較10月的-6.4%回正至0.5%、但后續(xù)外需或仍有擾動，11月通脹同比有所回落。上周政治局會議表明要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。關(guān)注本周中央經(jīng)濟(jì)工作會議及社融,經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動跟蹤
　　部分生產(chǎn)及物流指標(biāo)環(huán)比季節(jié)性回落,而瀝青出貨量走強(qiáng);新房成交面積同比有所回落,二手房成交面積同比繼續(xù)放緩。出行方面,上周18城地鐵客運(yùn)量/百城擁堵指數(shù)環(huán)比分別回落1.6%/ 0.1%,11月27-12月3日,乘用車銷量同比上行至45.6%,部分受低基數(shù)及促銷政策提振。出口方面,12月至今HDET均值同比回落至負(fù)區(qū)間，外需或邊際走弱。物流景氣度環(huán)比回落:整車貨運(yùn)流量/公共物流園區(qū)指數(shù)環(huán)比下行2.9%/1.6%。工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)分化：高爐及焦化開工率環(huán)比季節(jié)性略走弱,螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比回升、瀝青周度出貨量高于往年同期、或表明基建項(xiàng)目開工有所加快。地產(chǎn)方面:上周60城新房成交面積同比降幅較前一周的12%走闊至27%,26城二手房成交同面積比小幅回落至24.8%,其中一/二線城市保持較高同比增速25.9%/32.5%;11月27-12月3日,百城土地周均成交季節(jié)性走強(qiáng)、同比上行17.9%。
　　價(jià)格指標(biāo)及變化
　　國際油價(jià)繼續(xù)回落，中游化工品價(jià)格整體回升、豬肉價(jià)格小幅下跌。上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比回落3.9%至75.8美元/桶。國內(nèi)原材料價(jià)格走勢分化:銅/動力煤/水泥價(jià)格環(huán)比下行0.8%/0.7%/0.5%，而螺紋鋼價(jià)格環(huán)比走高3%；農(nóng)產(chǎn)品方面，豬肉價(jià)格下跌0.8%,農(nóng)產(chǎn)品200指數(shù)環(huán)比回落1.2%。
　　金融市場及資金成本
　　銀行間流動性趨緊，同業(yè)存單發(fā)行利率上行。銀行間利率環(huán)比小幅回升，R007/DR007上升14.1/4.8個(gè)基點(diǎn)。1/10年期國債收益率期限利差小幅收窄，國債收益率曲線趨平。同業(yè)存單發(fā)行利率上升12bp至2.84%。上周信用債發(fā)行量環(huán)比轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)債和海外債融資額環(huán)比上行。上周人民幣兌美元小幅回撤0.3%，但對一籃子貨幣環(huán)比升值0.2%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤：黑色金屬價(jià)格走強(qiáng)，生豬利潤仍承壓
　　有色、黑色金屬等行業(yè)景氣度仍在高位，鋁/銅價(jià)格位于81%-83%的高分位水平、黑色金屬價(jià)格持續(xù)走高；電力基建位于高供給、低價(jià)格區(qū)間。此外，通信產(chǎn)品、鋰電池價(jià)格的絕對百分位水平仍在低位。
　　上周主要宏觀數(shù)據(jù)及事件回顧
　　數(shù)據(jù)：1）11月出口同比增速從10月的-6.4%回升至0.5%，出貨量表現(xiàn)明顯優(yōu)于金額增長，進(jìn)口金額同比增速由10月的3%回落至-0.6%；2）CPI和PPI同比降幅分別較10月0.2%/2.6%走闊至0.5%/3%。
　　事件：12月8日政治局會議指出明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　本周關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會議，11月經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)（12/15）及社融數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。