>> 國信證券-杰華特(688141)6相和8相控制器已通過英特爾測試-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 507KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司發(fā)布符合Intel SVID協(xié)議及IMVP9.1規(guī)格的Vcore電源解決方案（多相控制器和智能功率級DrMOS），并在第二屆全球數(shù)字貿易博覽會上展示多款數(shù)字化創(chuàng)新專利產品（多相控制器和DrMOS、模擬前端AFE、大電流電子保險絲芯片等）。
國信電子觀點：1）多相控制器和DrMOS是與CPU/GPU等主芯片配套的電源管理芯片，在AI以及汽車自動化等對算力需求增加的背景下，我們認為市場規(guī)模有望增加；2）公司依靠虛擬IDM經營模式下的工藝優(yōu)勢，在多種依賴進口的高端模擬芯片領域取得突破，包括多相控制器、DrMOS、AFE、大電流電子保險絲芯片等。由于通訊和工業(yè)需求仍然較弱，疊加客戶去庫存的需求，我們下調公司業(yè)績預期，預計2023-2025年收入14/17/21億元(前值16/20/24億元），歸母凈利潤-3.91/-1.85/+0.34億元(前值-3.18/-1.67/+0.79億元)，對應2023年12月7日股價的PS分別為10.2/8.2/6.7x。雖然公司短期盈利受行業(yè)周期和大額研發(fā)投入影響，但我們看好公司自有工藝平臺在高端模擬芯片領域的助力，維持“買入”評級。
風險提示
產品研發(fā)不及預期，客戶導入不及預期，需求不及預期，競爭加劇的風險，限售股解禁后減持的風險。
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