>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略周報：建筑建材轉債標的梳理-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
畢春暉 |
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核心觀點
我們對建筑建材產(chǎn)業(yè)鏈轉債進行梳理，主要分為以下幾類：（1）地產(chǎn)鏈：開工端：防水行業(yè)：科順轉債。設計：華陽轉債?？⒐ざ耍翰Ａ袠I(yè)：旗濱轉債；瓷磚行業(yè)：蒙娜轉債。減隔震行業(yè)：震安轉債。不銹鋼材料：金輪轉債。家居：江山轉債、松霖轉債。地產(chǎn)后周期：裝修裝飾：精裝轉債、全筑轉債、亞泰轉債、中裝轉債。以上可通過地產(chǎn)開工、竣工及銷售數(shù)據(jù)以了解行業(yè)景氣度。（2）基建鏈：開工端：水泥行業(yè)：冀東轉債、天路轉債、萬青轉債；減水劑行業(yè)：壘知轉債；工程咨詢設計：華設轉債、測繪轉債、設研轉債。施工端：市政工程：北方轉債、東湖轉債、核建轉債、匯通轉債、交建轉債、山路轉債；房建工程：建工轉債；水利工程：大禹轉債；園林工程：花王轉債、金埔轉債、嶺南轉債、鐵漢轉債、文科轉債；其他工程：巖土轉債（石油石化工程）、志特轉債（鋁模板工程）、能輝轉債（新能源工程）。以上可通過跟蹤基建投資數(shù)據(jù)以了解行業(yè)景氣度。（3）鋼結構裝配式產(chǎn)業(yè)：主營工程：精工轉債、海波轉債；主營加工制造：鴻路轉債。鋼結構企業(yè)經(jīng)營與基建投資和工業(yè)制造投資景氣度相關。（4）新材料產(chǎn)業(yè)：玻纖行業(yè)：賽特轉債、山玻轉債、再22轉債、長海轉債；人造石：中旗轉債；耐火材料：濮耐轉債。（5）金屬加工業(yè)：鋁加工：鼎勝轉債、豪美轉債。
本周轉債行情表現(xiàn)：本周，中證轉債、上證轉債、深證轉債指數(shù)分別跌0.21%、0.12%、0.37%，萬得可轉債等權指數(shù)跌0.47%，萬得可轉債加權指數(shù)跌0.16%。建筑建材板塊中，漲跌幅居前三個券分別為巖土轉債（1.73%）、金誠轉債（1.28%）、交建轉債（0.49%）；漲跌幅居后三個券分別為天路轉債（-3.65%）、華設轉債（-3.48%）、北方轉債（-3.33%）。
本周轉債條款信息：能輝轉債：公司觸發(fā)“能輝轉債”的轉股價格下修條款，公司決定本次不下修，未來兩個月（2023年12月8日至2024年2月7日）內亦不下修。華陽轉債：截至2023年12月5日，公司股票已有10個交易日收盤價格低于當期轉股價24.79/股的85%，預計觸發(fā)下修條件。
本周轉債正股業(yè)務信息：能輝轉債：公司被確定為盤州市雞場坪一期農(nóng)業(yè)光伏電站項目光伏場區(qū)（約100MW）建設承包二標段和盤州市高光農(nóng)業(yè)光伏電站項目光伏場區(qū)建設承包一標段（約98.88MW）項目的中標人。文科轉債:公司子公司建晟綠能投資衡陽佳暉建設衡陽陽光陶瓷有限公司屋頂分布式光伏發(fā)電項目，預計裝機容量約7.2MW（以實際裝機容量為準），項目總投資2671.20萬元。山路轉債：公司及其聯(lián)合體被確定為棲霞至萊州高速公路工程設計施工總承包一標段（QLSS-1）第一中標候選人，聯(lián)合體牽頭方為本公司子公司工程建設集團，聯(lián)合體成員方為本公司子公司路橋集團及遼寧省設計院，聯(lián)合體中標價為56.16億元，整體中標金額占公司2022年度經(jīng)審計營業(yè)收入的8.64%。東湖轉債：公司全資子公司湖北路橋作為聯(lián)合體成員方，近期中標英山至黃梅高速公路、滬渝高速公路黃梅至黃石段改擴建工程投資人YHHHTZ-1標段，項目總投資約204億元；中標G4223武漢至重慶高速公路荊門至宜昌段，項目總投資約137億元。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預期風險，地產(chǎn)需求萎靡風險，行業(yè)競爭加劇風險
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