>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：紡織鏈延續(xù)修復(fù)，地產(chǎn)銷(xiāo)售熱度待改善-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大?。?/td>
| 876KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),吳靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
主要觀點(diǎn)
出行活動(dòng)和電影消費(fèi)同比維持韌性。消費(fèi)方面，電影消費(fèi)同比保持高位，票房高于20-21年同期，汽車(chē)零售同比保持高增。工業(yè)生產(chǎn)有所分化：考慮基數(shù)因素后，水電出力與火電日耗環(huán)同比皆有所下滑，主因采暖需求不足+生產(chǎn)仍待修復(fù)；分行業(yè)指標(biāo)上，建筑業(yè)方面，水泥和黑色供需偏弱，價(jià)格表現(xiàn)分化，庫(kù)存小幅走高；制造業(yè)方面，半/全鋼胎開(kāi)工率高位波動(dòng)，汽車(chē)生產(chǎn)同比有所收斂，銷(xiāo)售維持韌性；紡服織機(jī)負(fù)荷率延續(xù)修復(fù)，或因寒冷天氣刺激保暖需求+海外存在假期補(bǔ)庫(kù)需求，紡服終端消費(fèi)及出口走強(qiáng)，訂單延續(xù)回暖，江浙織機(jī)負(fù)荷率同比延續(xù)上行。上周新房和二手房銷(xiāo)售季節(jié)性下滑，同比有所下行，熱度有待修復(fù)，結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，貝殼KMI在相對(duì)低位。政策方面，需求端，因城施策持續(xù)在住房公積金、住房補(bǔ)貼等方面推進(jìn)。供給端，中央發(fā)布城市更新相關(guān)政策，推進(jìn)城市建設(shè)。
出行活動(dòng)維持韌性區(qū)間
出行活動(dòng)和電影消費(fèi)同比維持韌性。消費(fèi)方面，電影消費(fèi)同比保持高位，票房高于20-21年同期，汽車(chē)零售同比保持高增。政策端，12月8日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，形成消費(fèi)和投資相互促進(jìn)的良性循環(huán)。
建筑鏈供需偏弱，紡織產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)修復(fù)
工業(yè)生產(chǎn)有所分化：考慮基數(shù)因素后，水電出力與火電日耗環(huán)同比皆有所下滑，主因采暖需求不足+生產(chǎn)仍待修復(fù)；分行業(yè)指標(biāo)上，建筑業(yè)方面，水泥和黑色供需偏弱，價(jià)格表現(xiàn)分化，庫(kù)存小幅走高；制造業(yè)方面，半/全鋼胎開(kāi)工率高位波動(dòng)，汽車(chē)生產(chǎn)同比有所收斂，銷(xiāo)售維持韌性；紡服織機(jī)負(fù)荷率延續(xù)修復(fù)，或因寒冷天氣刺激保暖需求+海外存在假期補(bǔ)庫(kù)需求，紡服終端消費(fèi)及出口走強(qiáng)，訂單延續(xù)回暖，江浙織機(jī)負(fù)荷率同比延續(xù)上行。
地產(chǎn)銷(xiāo)售熱度待修復(fù)
上周新房和二手房銷(xiāo)售季節(jié)性下滑，同比有所下行，熱度有待修復(fù)，結(jié)構(gòu)延續(xù)分化，貝殼KMI在相對(duì)低位。政策方面，需求端，因城施策持續(xù)在住房公積金、住房補(bǔ)貼等方面推進(jìn)。供給端，中央發(fā)布城市更新相關(guān)政策，推進(jìn)城市建設(shè)。
原油價(jià)格大幅下探
外盤(pán)方面，OPEC+會(huì)議后市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)油國(guó)自愿減產(chǎn)意愿的質(zhì)疑持續(xù)發(fā)酵，疊加中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所走弱，上周油價(jià)大幅下探。內(nèi)盤(pán)方面，黑色系價(jià)格大體回落，其中焦炭?jī)r(jià)格跌幅明顯；玻璃價(jià)格漲幅較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的不確定性。
|
|
