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埃安、理想、小鵬位列月交付量前三名。2023年11月，埃安/小鵬/理想/蔚來/零跑/問界/極氪/哪吒/智己的銷量分別為41,567/20,041/41,030/15,959/18,508/18,827/13,104/12,506/8,703輛，分別同比+45%/+245%/+173%/+13%/+130%/+128%/+19%/-17%/+1331%，分別環(huán)比0%/0%/+2%/-1%/+2%/+48%/0%/+3%/+117%，年度累計同比+80%/+11%/+191%/+33%/+22%/+5%/+74%/-15%/+517%。埃安、理想、小鵬位列11月造車新勢力交付量前三。今年11月全行業(yè)的優(yōu)惠額度有所收縮，燃油車發(fā)展預期較弱，經銷商庫存相對較高，整車廠壓庫困難。以造車新勢力為代表的電動車廠商主要根據訂單制定生產計劃，行為模式與傳統(tǒng)整車廠有一定差異。因此，今年的銷量節(jié)奏與往年有差異，11月全行業(yè)的銷量同比增長依然較強，但環(huán)比漲幅并不明顯。
　　行業(yè)端：2020-2022年，新能源汽車行業(yè)的上一輪競爭告一段落，比亞迪憑借垂直整合的供應鏈體系、三電技術的積累、插混市場的開拓三大優(yōu)勢，市占率領跑行業(yè)。2023年起，市場競爭進入耐力賽階段，絕大部分細分空白市場都已被挖掘，各賽道的競爭激烈程度都有所提升。同時供應鏈環(huán)境趨于穩(wěn)定，傳統(tǒng)車企與造車新勢力等發(fā)力追趕，行業(yè)格局仍存變數。當前時點，各車企起跑降本增效改善盈利能力，零跑全域自研推出四葉草中央集成式電子電氣架構，小鵬將基于扶搖架構推出改款車型實現技術降本；銷售渠道方面，蔚來、理想堅持直營體系建設，小鵬、零跑擴大經銷商規(guī)模，推進渠道下沉，或帶來新勢力全新格局洗牌。
　　公司端：小鵬X9在廣州車展正式發(fā)布，于當日開啟預售，預售價38.8萬元起；11月28日，小鵬汽車宣布Xmart OS 4.4.0全量推送，新增無圖20城；11月6日，小鵬P7i 550版正式上市，新車共推出Pro、Max兩款車型，售價分別為22.39萬元、23.99萬元。AITO旗下大型SUV問界M9有望12月上市，盲定訂單超3萬輛。理想MEGA在廣州車展亮相，并開啟預訂。蔚來計劃2025年開始在美國銷售汽車，但車輛仍將在中國生產；蔚來與長安汽車和吉利汽車開展換電合作。埃安亮相第40屆泰國國際汽車博覽會，并公布目前埃安泰國工廠在籌建中，工廠設計年產能達5萬臺。極氪007在廣州車展首次亮相并開啟預售，預售價22.99萬元起。
　　風險提示：宏觀經濟增速放緩影響居民消費力，新能源汽車補貼政策退坡，行業(yè)競爭加劇影響整車廠的盈利能力。
　　投資建議：整車廠重點推薦比亞迪、吉利汽車、蔚來-SW、小鵬汽車-W。零部件重點推薦自主崛起及造車新勢力產業(yè)鏈，星宇股份、德賽西威、拓普集團、新泉股份、科博達、保隆科技等。