>> 國(guó)信證券-煤炭行業(yè)12月投資策略(12月第2周)：寒潮來(lái)襲，煤價(jià)有望上漲-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共46頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
樊金璐,胡瑞陽(yáng) |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌2.48%，滬深300指數(shù)下跌2.4%，跑輸滬深300指數(shù)0.08個(gè)百分點(diǎn)。全板塊整周3只股價(jià)上漲，31只下跌，3只持平。
2.上月回顧：11月焦煤供給擾動(dòng)。11月1日-11月30日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)日均銷(xiāo)量754萬(wàn)噸，環(huán)比降低0.5%、同比增加6.0%。分煤種看，動(dòng)力煤供給同比增加8.2%、環(huán)比降低1.4%，焦煤同比減少8.1%、環(huán)比增加0.4%?；っ盒枨缶S持高位，供暖旺季來(lái)臨。
3.寒潮影響：12月寒潮影響或超預(yù)期。12月中旬寒潮來(lái)襲，該寒潮影響范圍大（全國(guó)大部分地區(qū)）、降溫幅度大（降10℃以上）、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)（3周），包括主產(chǎn)地、最遠(yuǎn)廣深都大幅降溫，動(dòng)力煤需求增加、供給受限（運(yùn)輸），焦煤供給受到影響（蒙煤運(yùn)輸）。整體看，預(yù)計(jì)12月煤價(jià)支撐顯著，如果寒潮強(qiáng)度和時(shí)間超預(yù)期，煤價(jià)上漲空間有望打開(kāi)。
4.重點(diǎn)煤礦周度數(shù)據(jù)：中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，12月1日-12月7日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭日均銷(xiāo)量為748萬(wàn)噸，比上周日均銷(xiāo)量減少46萬(wàn)噸，減少5.7%，比上月同期增加25萬(wàn)噸，增加3.5%。其中，動(dòng)力煤周日均銷(xiāo)量較上周減少5.4%，煉焦煤銷(xiāo)量較上周減少9.7%，無(wú)煙煤銷(xiāo)量較上周減少2.6%。截至12月7日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)煤炭庫(kù)存總量（含港存）2151萬(wàn)噸，比上周減少1.1%，比上月同期減少212萬(wàn)噸，減少9%。
5.動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，環(huán)渤海動(dòng)力煤（Q5500K）指數(shù)730元/噸，周環(huán)比下跌0.41%，中國(guó)進(jìn)口電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)1100元/噸，周環(huán)比上漲1.48%。從港口看，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比上漲0.32%，黃驊港周環(huán)比上漲0.32%，廣州港周環(huán)比持平；從產(chǎn)地看，大同動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)環(huán)比持平，榆林環(huán)比下跌1.56%，鄂爾多斯環(huán)比下跌0.83%；澳洲紐卡斯?fàn)柮簝r(jià)周環(huán)比上漲3.23%；動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫(kù)存方面，秦皇島煤炭庫(kù)存608萬(wàn)噸，周環(huán)比減少7萬(wàn)噸；北方港口庫(kù)存合計(jì)3807.3萬(wàn)噸，周環(huán)比減少17.1萬(wàn)噸。
6.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價(jià)格方面，京唐港主焦煤價(jià)格為2600元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林、呂梁、六盤(pán)水主焦煤價(jià)格周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價(jià)格周環(huán)比上漲2.96%；焦煤期貨結(jié)算價(jià)格2002.5元/噸，周環(huán)比下跌5.05%；主要港口一級(jí)冶金焦價(jià)格2540元/噸，周環(huán)比持平；二級(jí)冶金焦價(jià)格2340元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價(jià)格4090元/噸，周環(huán)比上漲1.24%。庫(kù)存方面，京唐港煉焦煤庫(kù)存88.79萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8.24萬(wàn)噸（8.49%）；獨(dú)立焦化廠總庫(kù)存1069.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加20.72萬(wàn)噸（1.97%）；可用天數(shù)12.1天，周環(huán)比增加0.3天。
7.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽(yáng)泉無(wú)煙煤價(jià)格（小塊）1250元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)2468.64元/噸，周環(huán)比下跌45.91元/噸；河南市場(chǎng)尿素出廠價(jià)（小顆粒）2430元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）純堿均價(jià)2987.5元/噸，周環(huán)比上漲175元/噸；華東地區(qū)電石到貨價(jià)2916.67元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場(chǎng)價(jià)5723.75元/噸，上漲30元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)價(jià)（主流價(jià)）4064元/噸，周環(huán)比下跌3元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價(jià)9350元/噸，周環(huán)比持平。
8.投資建議：本周焦煤價(jià)持平，動(dòng)力煤價(jià)小幅上漲，化工煤繼續(xù)增長(zhǎng)，12月預(yù)計(jì)寒潮來(lái)襲，煤價(jià)有望上漲。動(dòng)力煤方面，冷空氣支撐日耗繼續(xù)增加，長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)充足，進(jìn)口煤維持高位，電廠維持高庫(kù)存策略，煤企、電廠、港口庫(kù)存均回落，12月寒潮來(lái)襲，動(dòng)力煤價(jià)格有望上漲；鋼廠鐵水產(chǎn)量下降，焦煤價(jià)格持平，焦煤庫(kù)存低位，價(jià)格易漲難跌，整體維持高位；化工品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，用煤需求高位，港口高卡煤價(jià)格仍有支撐。地產(chǎn)政策或繼續(xù)發(fā)力，安全檢查影響供給，寒潮到來(lái)，預(yù)計(jì)煤價(jià)有望上漲，維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。地產(chǎn)政策邊際支撐下，布局焦煤、焦炭、化工煤、動(dòng)力煤公司。關(guān)注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)、盤(pán)江股份、金能科技、美錦能源以及化工煤華陽(yáng)股份，動(dòng)力煤公司中國(guó)神華、陜西煤業(yè)、中煤能源；關(guān)注煤機(jī)龍頭天地科技。
9.風(fēng)險(xiǎn)提示：海外經(jīng)濟(jì)放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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