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OTA5.0發(fā)布，智能化能力大幅升級，維持“買入”評級
　　12月10日，理想汽車智能軟件發(fā)布會更新OTA5.0，在智能駕駛、智能空間、智能增程三個方面全面升級，致力于為用戶帶來全新體驗(yàn)，成為家庭首選。公司已在11月提前達(dá)成公司2023年30萬輛銷售目標(biāo)，12月銷量有望挑戰(zhàn)5萬輛。我們預(yù)測，公司23-25年總銷量分別為36.8/65.1/100.5萬輛，23-25年收入分別為1255/2056/2874億元，歸母凈利分別為92/143/218億元。我們采用可比公司估值法，給予公司24年27x PE，與可比公司持平，調(diào)整目標(biāo)價為199.17港幣（前值200.47港幣），維持“買入”評級。
　　OTA5.0發(fā)布，智能駕駛能力全面升級至AD3.0
　　12月10日，理想L系列車型史上最大更新OTA5.0發(fā)布。智駕方面，公司智能駕駛算法模型重新架構(gòu)，AD2.0全面升級至AD 3.0。ADMax 3.0/ADPro 3.0在23年12月/24年6月升級，基于BEV大模型、Occupancy占用網(wǎng)絡(luò)、時空聯(lián)合規(guī)劃和MPC模型預(yù)測控制，實(shí)現(xiàn)全場景智能駕駛NOA，實(shí)現(xiàn)高速、城市環(huán)路、城市道路全覆蓋，公司已公布110城全場景智能駕駛開放城市的列表。全場景輔助駕駛LCC在自主推理并生成車道線，信號燈識別通過、城市場景避讓繞行等方面表現(xiàn)優(yōu)異。智能泊車支持自動泊車APA和代客泊車AVP，泊車效率高，路線學(xué)習(xí)能力強(qiáng)。主動安全能力超過行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，AEB工作速域4-135km/h，誤觸發(fā)率＞30萬km/次。
　　Mind GPT加持AI理想同學(xué)上車，智能增程提升冬季純電續(xù)航里程15-20%
　　公司圍繞車端場景自研多模態(tài)認(rèn)知大模型Mind GPT，榮獲C-Eval和CMMLU兩項(xiàng)中文大模型測評冠軍。Mind GPT有望成為客戶可靠的用車助手、百科老師、娛樂助手、出行助手，在方言自由說、增加瀏覽器及應(yīng)用方面亮點(diǎn)突出。智能增程3.0算法升級，最大放電能力提升4.1%，通過優(yōu)化增程器介入時機(jī)、智能調(diào)節(jié)空調(diào)功率，冬季純電續(xù)航里程累計(jì)提升15-20%。
　　12月有望挑戰(zhàn)5萬月交付目標(biāo)，純電旗艦MPVMEGA 24年開啟交付
　　截至11月30日，公司23年累計(jì)交付約32.6萬輛，提前達(dá)成23年30萬輛銷售目標(biāo)。11-12月，公司將加速落地超100家零售中心，共覆蓋62個城市，預(yù)計(jì)年底全國零售中心達(dá)463家，售后維修中心320家。強(qiáng)產(chǎn)品力疊加渠道加速落地，公司有望挑戰(zhàn)12月交付5萬輛目標(biāo)。新車方面，MEGA在安全、補(bǔ)能、空間、駕乘體驗(yàn)、造型設(shè)計(jì)以及智能等方面顛覆傳統(tǒng)MPV，有望成中國汽車市場首款家庭科技旗艦MPV，MEGA計(jì)劃24年2月量產(chǎn)交付。我們看好MEGA車型在800V超高壓快充、風(fēng)阻系數(shù)、空間等方面的突出優(yōu)勢。
　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)需求弱，供應(yīng)鏈短缺等。