>> 廣發(fā)證券-中國動力(600482)預(yù)計關(guān)聯(lián)交易大幅增長，展望明年訂單高景氣-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 770KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代川,孟祥杰,邱凈博 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：12月7日，公司發(fā)布《2023度日常關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行情況及2024度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計情況的公告》。預(yù)計2024年度公司與中國船舶集團(tuán)及與其他關(guān)聯(lián)人之間的銷售商品金額上限為（不含稅）242億元，同比增加46.67%。
點(diǎn)評：預(yù)計關(guān)聯(lián)交易大幅增長，船舶板塊復(fù)蘇即將迎來業(yè)績落地。據(jù)公司公告，預(yù)計2024年公司前五大銷售商品/提供勞務(wù)關(guān)聯(lián)交易方為滬東中華造船有限公司、中國船舶集團(tuán)有限公司第七一一研究所、江南造船（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、中船黃埔文沖船舶有限公司、上海外高橋造船有限公司，關(guān)聯(lián)交易金額分別為25.07 /25.03/21.90/15.53/14.47億元，分別占同類業(yè)務(wù)比例為10.44%/10.43%/9.13%/6.47%/6.03%，相較2023年同期預(yù)計關(guān)聯(lián)交易金額顯著提高。新造船市場價格持續(xù)上行，供需不足態(tài)勢持續(xù)。據(jù)克拉克森，新造船價格指數(shù)持續(xù)上行，名義新造船價格指數(shù)距離歷史最高值不到10%，考慮通脹及勞動力成本，船價上行仍存在較大空間；造船產(chǎn)能持續(xù)收縮，由于環(huán)保船技術(shù)高壁壘及船舶大型化趨勢，新造船訂單向頭部船企集中，伴隨中國造船份額占比持續(xù)提高，新船訂單和定價中樞或?qū)⒊掷m(xù)上行。公司受益航運(yùn)低碳化轉(zhuǎn)型帶來高價值雙燃料機(jī)滲透率提高，中國船企造船市場份額提升推動內(nèi)配訂單增長，疊加低速機(jī)產(chǎn)能建設(shè)高壁壘使得龍頭格局易守難攻，伴隨高價單落地預(yù)期增強(qiáng)，公司有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.28、0.68、1.19元/股。考慮公司艦船動力龍頭地位，我們維持合理價值24.12元/股不變，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示:船舶行業(yè)的風(fēng)險、汽車行業(yè)的風(fēng)險、主要原材料價格波動的風(fēng)險、匯率波動的風(fēng)險。
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