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本篇報(bào)告是年度策略方向的第二篇，在第一篇自上而下進(jìn)行方向選擇之上，我們建議跟隨行業(yè)發(fā)展趨勢篩選投資方向，建議著重針對(duì)新（大）賽道驅(qū)動(dòng)的材料升級(jí)放量、國產(chǎn)實(shí)力提升帶來的替換空間、行業(yè)出海分散風(fēng)險(xiǎn)取長補(bǔ)短以及綠色發(fā)展、健康消費(fèi)等行業(yè)發(fā)展機(jī)遇進(jìn)行布局。
　　投資邏輯
　　化工行業(yè)下游涉及的領(lǐng)域眾多，涵蓋多數(shù)材料供應(yīng)環(huán)節(jié)，下游需求端的發(fā)展變化直接對(duì)上游材料產(chǎn)生大幅影響，因而把握下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，是化工材料供應(yīng)的重點(diǎn)：一方面，材料升級(jí)和更新?lián)Q代，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；另一方面，新的賽道崛起，將有望帶來上游材料的增量需求，而其中具有長期發(fā)展趨勢的大賽道將形成較大的行業(yè)變革，為上游材料提供長期的布局機(jī)會(huì)和成長空間，建議重點(diǎn)關(guān)注AI行業(yè)帶動(dòng)的上游材料和具有壁壘的新能源材料；
　　經(jīng)過多年的追趕，國內(nèi)化工行業(yè)在原有的人工、基礎(chǔ)原料及市場等優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，不斷進(jìn)行技術(shù)研發(fā)追趕和產(chǎn)業(yè)化配套布局，已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)部分中高端領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代，疊加國內(nèi)終端環(huán)節(jié)的加速發(fā)展，國產(chǎn)供應(yīng)鏈迎來了較好的應(yīng)用突破的機(jī)遇，帶動(dòng)了上游材料的國產(chǎn)化進(jìn)程，且速度在明顯加快，建議關(guān)注具有較高的盈利水平且具有國產(chǎn)替代空間的細(xì)分賽道；
　　伴隨全球化的發(fā)展，國內(nèi)化工行業(yè)也深度參與全球貿(mào)易，一方面單一基地的供給容易受到貿(mào)易政策的影響；另一方面海外的相對(duì)優(yōu)勢可以對(duì)國內(nèi)行業(yè)及企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈形成補(bǔ)足，因而通過化工出海，可以分散貿(mào)易關(guān)稅的影響，也可以實(shí)現(xiàn)海外資源、品牌、渠道的產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)企業(yè)整體競爭實(shí)力的優(yōu)化，建議關(guān)注產(chǎn)能出?；蛲顿Y出海的行業(yè)及公司。
　　投資建議
　　跟隨市場趨勢選擇優(yōu)質(zhì)公司有望形成順勢效應(yīng)，建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域和具有國產(chǎn)替代趨勢和空間的新材料賽道，針對(duì)化工出海、綠色材料及消費(fèi)階段性方向進(jìn)行梳理，建議長期進(jìn)行趨勢跟蹤。
　　賽道驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域：具有行業(yè)成長空間的細(xì)分賽道具有需求支撐，行業(yè)空間相對(duì)較大，且高技術(shù)壁壘有望持續(xù)獲得高盈利水平。①AI帶動(dòng)硬件升級(jí)帶來的新材料放量機(jī)遇以及智能終端替換帶來的材料需求機(jī)遇，建議重點(diǎn)高端電子樹脂、封裝材料、顯示材料等；②新能源賽道行業(yè)空間較大，仍有相對(duì)較好的成長性，具有競爭壁壘的細(xì)分賽道可以維持行業(yè)盈利的基礎(chǔ)上提升發(fā)展空間，建議重點(diǎn)關(guān)注鋰電回收、芳綸涂覆、POE材料等；
　　國產(chǎn)替代方向：國內(nèi)企業(yè)經(jīng)過多年的追趕已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)提升，相比于海外領(lǐng)先企業(yè)的差距在縮小，在部分中高端產(chǎn)品領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)了向下游廠家的產(chǎn)品供給，建議關(guān)注具有國產(chǎn)替代空間的細(xì)分賽道，電子特氣、濕電子化學(xué)品、3C涂料等；
　　化工出海方向：出海不僅可以產(chǎn)能擴(kuò)充，市場深耕，同時(shí)可以規(guī)避單一基地供給風(fēng)險(xiǎn)，部分貼近消費(fèi)端的領(lǐng)域可以取長補(bǔ)短，實(shí)現(xiàn)資源、品牌、渠道的優(yōu)勢互補(bǔ)，建議關(guān)注輪胎出海企業(yè)、國瓷材料、潤豐股份、亞鉀國際等；
　　長期行業(yè)的發(fā)展趨勢建議長期跟蹤，關(guān)注政策、模式的變化形成的市場機(jī)遇，比如綠色低碳材料、代糖等健康消費(fèi)等領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　能源價(jià)格劇烈波動(dòng)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能集中釋放風(fēng)險(xiǎn)；需求大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。