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投資要點：
　　行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為-2.48%，在申萬32個一級行業(yè)中排名第24位，醫(yī)療器械（申萬）板塊漲跌幅為-1.60%，在6個申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名第2位，分別跑贏醫(yī)藥生物（申萬）、滬深300指數0.88、0.80百分點。截止2023年12月10日，醫(yī)療器械板塊PE均值為32.77倍，在醫(yī)藥生物6個二級行業(yè)中排名第1，相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價17.09%，相較于滬深300、全部A股溢價238.22%、155.25%。
　　安徽化學發(fā)光集采國產廠家報量居前，預計降幅溫和。本次集采繼續(xù)“復活”風格，性激素、傳染病、糖代謝三類產品若整體申報降幅高于50%，HPV、HCG申報價不高于最高有效申報價格的0.5倍，即可增補為擬中選企業(yè)，不受中選采購企業(yè)數量限制，參照各產品現(xiàn)行掛網價，預計國產企業(yè)降幅較為溫和。聯(lián)盟首年意向采購量總計6.4億人份，傳染病八項（化學發(fā)光法）為報量最大的細項，首年意向采購量為3.5億人份，占據總意向采購量的63%，其中國產廠家安圖生物、邁瑞醫(yī)療、邁克生物、科美診斷、萬泰凱瑞、新產業(yè)報量占比分別為22%、16%、10%、7%、7%、6%，外企雅培、羅氏、希森美康報量占比分別為13%、6%、4%，西門子未進入A組。整體看國產企業(yè)報量可觀，遠超外企，此前化學發(fā)光行業(yè)外企占據主要市場份額，未來國內企業(yè)有望借助集采進一步提升市占率。
　　投資建議：集采規(guī)則趨于溫和成熟，綜合考慮產品質量、市場份額、供應與配套服務等，充分考慮醫(yī)療機構使用習慣、給予臨床更大選擇選擇空間、穩(wěn)定臨床使用格局；集采方案尊重創(chuàng)新，給予高臨床價值產品一定溢價；整體來看，集采非絕對“唯低價論”，中選價格核心決定因素為產品競爭格局與內在臨床價值。我們認為具備臨床價值的創(chuàng)新產品可在集采下快速放量，國產品牌有望憑借供應鏈優(yōu)勢、性價比與本土臨床創(chuàng)新在競爭中擴大市場份額，加速實現(xiàn)進口替代，并實現(xiàn)集中度提升，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、心脈醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內鏡、海泰新光等；同時在全民健康意識增強、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關注疫情后期消費產品的需求復蘇，建議關注受益于集采和國產替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療等。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化，政策力度不及預期等。