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投資要點：
　　行情回顧：上周醫(yī)藥生物（申萬）板塊漲幅為-0.76%，在申萬32個一級行業(yè)中排名第23位，醫(yī)療器械（申萬）板塊漲跌幅為0.20%，在6個申萬醫(yī)藥二級子行業(yè)中排名第2位，分別跑贏醫(yī)藥生物（申萬）、滬深300指數(shù)0.96、0.36百分點。截止2023年12月1日，醫(yī)療器械板塊PE均值為32.68倍，在醫(yī)藥生物6個二級行業(yè)中排名第2，相對申萬醫(yī)藥生物行業(yè)的平均估值溢價13.75%，相較于滬深300、全部A股溢價220.70%、142.68%。
　　集采規(guī)則趨于溫和成熟。與冠脈支架首次國采相比，現(xiàn)行集采規(guī)則更為溫和、科學(xué)，除價格因素外，競價規(guī)則綜合考慮產(chǎn)品質(zhì)量、市場份額、供應(yīng)與配套服務(wù)等，充分考慮醫(yī)療機構(gòu)使用習(xí)慣、給予臨床更大選擇選擇空間、穩(wěn)定臨床使用格局；尊重創(chuàng)新，給予高臨床價值產(chǎn)品一定溢價；同時設(shè)置保底中選機制，增大企業(yè)中選機會，穩(wěn)定中選預(yù)期，此次甘肅省甲功集采首次提出議價中選規(guī)則，給予企業(yè)充分的交流時間與自主選擇權(quán)。整體來看，集采非絕對“唯低價論”，中選價格核心決定因素為產(chǎn)品競爭格局與內(nèi)在臨床價值。我們認為具備臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品可在集采下快速放量，國產(chǎn)品牌有望憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢、性價比與本土臨床創(chuàng)新在競爭中擴大市場份額，加速實現(xiàn)進口替代，并實現(xiàn)集中度提升，建議關(guān)注國產(chǎn)眼科器械及骨科耗材生產(chǎn)企業(yè)，如愛博醫(yī)療、昊海生科、大博醫(yī)療、威高骨科、春立醫(yī)療等，以及國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光龍頭企業(yè)邁瑞醫(yī)學(xué)、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物等。
　　投資建議：近年來集采等政策下行業(yè)供給側(cè)出清，醫(yī)保基金騰籠換鳥，政策鼓勵創(chuàng)新、鼓勵國產(chǎn)替代，具備臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品有望快速放量，且國內(nèi)醫(yī)療需求長期增長趨勢不改，目前醫(yī)療器械行業(yè)估值已處于歷史低位，我們看好具備自主創(chuàng)新能力與出海能力的醫(yī)療器械研發(fā)平臺化廠家，如邁瑞醫(yī)療、心脈醫(yī)療、開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、海泰新光等；同時在全民健康意識增強、人均收入持續(xù)增多背景下，我們關(guān)注疫情后期消費產(chǎn)品的需求復(fù)蘇，建議關(guān)注受益于集采和國產(chǎn)替代的眼科器械創(chuàng)新型企業(yè)愛博醫(yī)療、家用器械企業(yè)魚躍醫(yī)療等。
　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，集采政策變化，政策力度不及預(yù)期等。