>> 東方金誠-2023年11月金融數(shù)據(jù)點評：特殊再融資債券資金置換隱債或是11月信貸同比少增的主要原因，政府債繼續(xù)推高社融-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
大小： |
308KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青,馮琳,李曉峰 |
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事件：12月13日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，2023年11月新增人民幣貸款1.09萬億，同比少增1368億；11月新增社會融資規(guī)模2.45萬億，同比多增4556億。11月末，廣義貨幣(M2)同比增長10.0%，增速低于上月0.3個百分點；狹義貨幣(M1)同比增長1.3%，增速比上月末低0.6個百分點。
基本觀點：整體上看，11月信貸同比少增，一方面符合今年以來月度信貸投放波動規(guī)律，另一方面也可能與特殊再融資債券置換城投平臺存量貸款等因素有關(guān)，不一定代表新發(fā)放信貸力度實質(zhì)性減弱。在當(dāng)前穩(wěn)增長政策繼續(xù)用力的背景下，不必對單月新增貸款規(guī)模波動過度解讀。11月新增社融持續(xù)高增，主要推動因素是政府債券融資規(guī)模顯著擴(kuò)大，這是體現(xiàn)當(dāng)前政策面穩(wěn)增長、防風(fēng)險的主要指標(biāo)。
展望未來，在銀行落實“信貸均衡投放”要求，年末穩(wěn)增長政策有望全面發(fā)力帶動下，12月新增人民幣貸款有望恢復(fù)同比多增，主要不確定因素仍是特殊再融資債券置換城投平臺存量貸款的規(guī)模。增發(fā)1萬億國債在12月啟動發(fā)行并會全部發(fā)行完畢，這將進(jìn)一步推高新增社融規(guī)模。不過，其中5000億資金要留待明年使用，由此會形成相應(yīng)規(guī)模的財政存款，或?qū)?2月M2增速起到短暫的下拉作用。年底前央行將通過降準(zhǔn)或大額加量續(xù)作MLF等方式，抗航國債增發(fā)。
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