>> 東方金誠-2023年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議要點解讀-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
王青,馮琳 |
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2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議12月11日至12日在北京舉行，我們對本次會議的要點做以下解讀：
12月8日召開的中央政治局會議已為今年中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了主基調(diào)，本次會議主要圍繞中央政治局會議確定的方針原則，對2024年經(jīng)濟(jì)工作做出全面部署和安排。
一、關(guān)于2024年經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)，本次會議重申中央政治局會議確立的“以進(jìn)促穩(wěn)，先立后破”原則?！耙赃M(jìn)促穩(wěn)”意味著2024年兩會政府工作報告將繼續(xù)設(shè)定“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，不會下調(diào)，保持中高速增長水平受到進(jìn)一步重視。一方面，當(dāng)前我國具備5.0%-6.0%的經(jīng)濟(jì)增長潛力，同時這也是在2021-35年“實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量或人均收入翻一番”的基本要求。更重要的是，當(dāng)前保持中高速增長水平，能夠為保障民生就業(yè)、維護(hù)金融穩(wěn)定、化解地方債務(wù)風(fēng)險提供基礎(chǔ)保障，為加快建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、扎實推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展提供有利的環(huán)境。
“先立后破”是指在新舊增長動能轉(zhuǎn)換過程中，在以高新技術(shù)制造業(yè)等為代表的新動能全面壯大之前，作為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長動能的代表，房地產(chǎn)行業(yè)不能下行過快。另外，商品房市場是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的主體，長期以來存在房企“高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”經(jīng)營、資產(chǎn)負(fù)債快速擴(kuò)張、一些城市房價過高等問題。2024年要大力推動保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。但在“三大工程”行業(yè)占比達(dá)到一定水平之前，要遏制商品房市場過快下行勢頭，實施必要的行業(yè)支持政策。這是避免房地產(chǎn)行業(yè)整體過快下行的一個重要發(fā)力點。其他在推進(jìn)綠色發(fā)展、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長方式從投資依賴向消費(fèi)驅(qū)動等方面都會遵循“先立后破”原則，避免經(jīng)濟(jì)失速。
二、關(guān)于2024年宏觀政策取向，本次會議要求繼續(xù)“加大宏觀調(diào)控力度”，意味著宏觀政策將保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，這將有助于改善社會預(yù)期、提振市場信心。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)回升向好背景下，明年宏觀政策走向是當(dāng)前市場關(guān)注的焦點。本次會議強(qiáng)調(diào)，著眼于“鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢”，2024年要繼續(xù)“加大宏觀調(diào)控力度”。我們判斷，這主要是指疫情“疤痕效應(yīng)”全面消退還需要一段時間，2024年房地產(chǎn)行企穩(wěn)回暖也需要一個過程，因此宏觀政策還會保持穩(wěn)增長取向，著力擴(kuò)大內(nèi)需。不過，本次會議要求，“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，與7月中央政治局會議部署“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”相比有一定變化。主要是指在2024年外需有望回暖，房地產(chǎn)低迷對宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)趨于緩和，以及居民消費(fèi)持續(xù)修復(fù)的前景下，穩(wěn)增長需求會有所下降，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度將低于2023年，會更加注重長短兼顧、堅決不搞大水漫灌，以免為將來留下高通脹和金融風(fēng)險隱患。這與財政政策和貨幣政策均強(qiáng)調(diào)“適度”相對應(yīng)?？梢钥吹?，在2024年重點工作安排上，排在首位的是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，擴(kuò)大國內(nèi)需求則排在第二位，這和去年中央經(jīng)濟(jì)工作會議安排有所不同。
本次會議要求，“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效?！蔽覀兣袛?，財政政策“適度加力”，或意味著2024年目標(biāo)財政赤字率和新增地方政府專項債規(guī)模都會適度上調(diào)。這主要是為了保持基建投資增速繼續(xù)處于較高水平，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，對沖房地產(chǎn)行業(yè)低迷對地方政府財政收支帶來的影響。2024年財政政策的一個突出特征將是中央加杠桿、地方降風(fēng)險。為此，2024年財政赤字將主要由中央財政承擔(dān)，而且中央向地方政府的轉(zhuǎn)移支付規(guī)模會進(jìn)一步擴(kuò)大。
有效化解地方債務(wù)風(fēng)險將是2024年財政政策的一個關(guān)鍵點。為此，在2023年四季度特殊再融資債券大規(guī)模發(fā)行的背景下，預(yù)計2024年發(fā)行規(guī)模有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。與此同時，2024年監(jiān)管層還會引導(dǎo)商業(yè)銀行對現(xiàn)有平臺經(jīng)營性債務(wù)進(jìn)行大規(guī)模重組，核心是展期降息，全面弱化地方債務(wù)風(fēng)險對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在影響。我們判斷，2024年若需要為基建投資提供必要的資金支持，準(zhǔn)財政性質(zhì)的政策性開發(fā)性金融工具額度有可能在原有7399億的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上調(diào)。
貨幣政策方面，“靈活適度”意味著在2024年物價水平仍將低位運(yùn)行的前景下，著眼于提振內(nèi)需，支持地方債務(wù)風(fēng)險化解，2024年央行降息降準(zhǔn)都有空間。2024年美歐央行有望轉(zhuǎn)向降息，也為我國央行以我為主，靈活實施貨幣政策提供了更大空間。結(jié)合降息預(yù)期，2024年市場利率中樞有進(jìn)一步小幅下行的潛力，市場流動性整體上將繼續(xù)處于合理充裕狀態(tài)。我們判斷，綜合支持經(jīng)濟(jì)中高速增長、盤活存量貸款、著力化解地方債務(wù)風(fēng)險等各類影響因素，2024年新增信貸和社融規(guī)模會比上年有小幅多增。
結(jié)構(gòu)方面，貨幣政策強(qiáng)調(diào)“精準(zhǔn)有效”，這意味著10月底中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)的“堅持深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”會得到具體落實，2024年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將受到進(jìn)一步倚重，引導(dǎo)更多金融資源流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、小微企業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)等重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。我們判斷，著眼于為平急兩用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造、保障房建設(shè)等“三大工程
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