>> 招商銀行-新能源電子行業(yè)之功率半導體篇：新能源時代，國產(chǎn)功率半導體彎道超車新機遇-231130
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 3832KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
招商銀行 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
胡國棟,魯皇江 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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無限制-登錄即可下載 |
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■功率半導體的技術趨勢與應用領域。功率半導體是電力電子設備實現(xiàn)電力轉換和電路控制的核心元器件，主要包括功率分立器件、功率模塊和功率IC。功率半導體經(jīng)歷了一系列創(chuàng)新發(fā)展，圍繞工藝和材料持續(xù)迭代升級，器件性能不斷增強。根據(jù)電壓、功率和頻率的不同選擇，功率半導體廣泛應用于新能源汽車、光伏、風電、儲能、充電樁、電網(wǎng)、鐵路、工業(yè)、通信、消費電子等領域。
■需求端：新能源變革帶動功率半導體需求持續(xù)增長。新能源從生產(chǎn)、傳輸、儲存到應用帶來了功率半導體的增量需求，新能源變革為功率半導體帶來巨大增長空間，預計功率半導體市場將從2021年的461億美元增長到2027年的596億美元，復合年均增長率為4.4%。傳統(tǒng)領域功率半導體增速較慢，新能源領域增速較快，以功率模塊為例，新能源汽車將從2021年的18.15億美元增長到2027年的75.46億美元，CAGR 26.8%；光伏將從2021年的3.69億美元增長到2027年的5.74億美元，CAGR 7.7%；風電將從2021年的4.41億美元增長到2027年的8.00億美元，CAGR 10.4%；儲能將從2021年的2億美元增長到2027年的11億美元，CAGR 30.3%。
■供給端：歐美日全面領先，國內(nèi)廠商快速崛起。在泛新能源市場快速增長之前，我國功率半導體產(chǎn)業(yè)由于能力不足，一直集中在中低壓和低頻的電子產(chǎn)品領域，產(chǎn)品價值量較低。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，2021年全球前十大功率器件廠商沒有一家中國企業(yè)。隨著我國功率半導體工藝制造水平的提高和下游新能源市場的快速發(fā)展，國內(nèi)功率半導體廠商在這些新興領域的競爭力明顯增強。根據(jù)我們估算，國產(chǎn)功率模塊在全球新能源汽車市場份額達到37%。預計隨著泛新能源領域的快速增長，以IGBT、MOSFET為代表的功率半導體產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)國產(chǎn)替代。建議我行重點關注下游客戶泛新能源領域占比較高的國產(chǎn)功率半導體廠商。（具體可參見表5）
■業(yè)務建議。從過去二十年的趨勢來看，全球半導體行業(yè)經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)泡沫、經(jīng)濟危機、新冠疫情的短期波動，長期呈現(xiàn)出持續(xù)增長態(tài)勢。功率半導體受益于新能源變革，是未來十年半導體行業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要力量。盡管新能源行業(yè)進入調整期，考慮到新能源整體滲透率較低，未來潛在市場空間廣闊，功率半導體仍可積極布局。（本部分有刪減，招商銀行各行部請參照文末聯(lián)系方式聯(lián)系研究院）
■風險提示。（1）下游新能源行業(yè)階段性調整帶來供需過剩的風險。（2）地緣政治和貿(mào)易摩擦的風險。（3）技術更新迭代的風險。（4）市場競爭加劇的風險。（5）主要原材料供應集中度高的風險。（6）知識產(chǎn)權糾紛的風險。
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