>> 招商證券-社零行業(yè)數據點評：11月社零同比+10.1%，穿戴類增速亮眼-231215
| 上傳日期： |
2023/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2023年11月社會消費品零售總額為42505億元，同比+10.1%；實物商品網上零售額當月同比+7.6%，電商滲透率為27.5%，同比提升0.4pct。11月服務類零售表現良好，穿戴類零售額增速亮眼，電商滲透率同比環(huán)比進一步提升，看好電商基于對消費者“多快好省”需求的更好滿足下的長期成長潛力。
11月社零同比+10.1%，服務零售表現較好。2023年11月社會消費品零售總額為42505億元，同比+10.1%（上月為7.6%），兩年CAGR為1.8%（上月為3.5%），排除去年同期低基數影響來看增速有所放緩。分地域類型來看，11月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費品零售額分別為36530億元、5975億元，分別同比+10.0%、+10.4%；分消費類型看，11月服務零售類消費實現較快增長，1-11月服務零售收入同比增長19.5%，相比1-10月加快0.5pct，11月餐飲收入5580億元，同比增長25.8%（上月為17.1%），兩年CAGR為7.3%（上月為3.7%）；11月商品零售收入為36925億元，同比增長8.0%，兩年CAGR為1%（上月為3.5%）。
11月實物商品網上零售額當月同比增長7.6%，電商滲透率提至27.5%。11月實物商品網上零售額當月值為14699億元，經測算當月同比增速為7.6%，兩年CAGR為4.6%，高于社零兩年復合增速；電商滲透率達27.5%，同比提升0.4pct，環(huán)比提升0.8pct。分品類看，11月吃/穿/用類商品網絡零售額累計同比增長+12%/+9.2%/+7.5%，其中穿戴類網絡消費增速相較上月增速有所提升。對于線下業(yè)態(tài)，1-11月限額以上便利店/百貨店/超市/品牌專賣店/專業(yè)店同比+7.4%/+7.7%/-0.5%/+4.5%/+5.1%，增速相比上月均有所改善。
分品類看，11月服飾類增勢較好，可選品類表現分化。11月必選品類中糧油食品、煙酒分別同比+4.4%、+16.2%，增速相比上月基本持平，兩年CAGR為+3.8%、+8.0%，整體維持穩(wěn)健增勢?？蛇x品類中，11月服裝鞋帽表現亮眼，同比+22%，相比上月提升14.5pct，主要受天氣轉冷冬裝需求上升所驅動；家電及音像器材同比+2.7%，兩年CAGR為-7.5%，家電零售情況仍受到地產影響，據國務院新聞發(fā)布會，1-11月全國房地產開發(fā)投資同比-9.4%、商品房銷售額同比-5.2%，整體仍處于調整之中，但同時在保障性住房建設、城中村改造等房地產領域一系列優(yōu)化調整政策作用下，房地產市場形勢有望趨于改善，家電類表現有望好轉；通訊器材類同比+16.8%，相比上月提升2.2pct，兩年CAGR為0.1%，整體表現較為平穩(wěn)。
投資建議：11月服務類零售表現良好，穿戴類零售額增速亮眼，電商滲透率同比環(huán)比進一步提升，看好電商基于對消費者“多快好省”需求的更好滿足下的長期增長潛力。
風險提示：宏觀經濟風險；行業(yè)競爭加劇。
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