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策略摘要
　　油脂觀點
　　■市場分析
　　本周三大油脂期貨盤面震蕩下跌，上周五USDA報告巴西產(chǎn)量雖有下調(diào)，但調(diào)整不及預期，總體為中性，美豆在報告公布之后承壓下跌。后巴西天氣不穩(wěn)定和MPOB報告稍有利多給予盤面支撐；之后美國11月CPI小幅放緩，通脹壓力尚存，疊加原油需求前景不佳，國際油價底部震蕩，未能給油脂支持。菜籽油由于自身供需壓力在三大油脂中表現(xiàn)最弱。
　　后市看，豆油方面，12月8日晚間美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布11月USDA報告，數(shù)據(jù)顯示美豆產(chǎn)量單產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)庫存維持不變，巴西產(chǎn)量下調(diào)但不及市場預期；阿根廷不變，但低于市場預期；23/24季全球大豆期末庫存數(shù)據(jù)下調(diào)但高于市場預期；數(shù)據(jù)中性略偏空施壓美豆回調(diào)。上周末的供需報告過后，市場焦點回歸到巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化中來，截至12月7日，巴西2023/24年度大豆播種面積達到91%，去年同期為95%。今年的厄爾尼諾天氣導致巴西南方降雨過多，而中西部的天氣更為炎熱干燥，這不僅導致大豆播種延遲，而且也將影響到明年初的二季玉米播種。截至12月13日當周，阿根廷2023/24年度大豆種植進度為59.5%。美豆正值出口高峰，2023/24年度迄今美國大豆銷售總量為3337萬噸，比去年同期降低19.9%，對華大豆銷售總量(已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量)為1826萬噸，同比減少25.8%。11月份中國大豆進口量792萬噸，同比增幅7.8%，但是低于市場預估，目前大豆到港量處于近期較高水平，油廠不缺大豆，豆油的需求基本集中于傳統(tǒng)節(jié)日節(jié)的前后一個月左右，而2024年由于春節(jié)較晚，因此從歷年的備貨節(jié)奏來看，春節(jié)備貨時間可能在1月以后，近期寒冷天氣導致豆油的提貨節(jié)奏變慢，從而導致油廠的豆油庫存繼續(xù)增加。豆油后期關(guān)注需求有無好轉(zhuǎn)，近期豆油行情預計繼續(xù)震蕩運行。
　　棕櫚油方面，印尼貿(mào)易部將12月16-31日毛棕櫚油參考價格定為每噸767.51美元，低于上半月的795.14美元。MPOB報告數(shù)據(jù)顯示馬來西亞11月棕櫚油出口為1396721噸，環(huán)比減少5.67%。11月棕櫚油庫存量為2420398噸，環(huán)比減少1.09%。馬來西亞11月棕櫚油產(chǎn)量為1788870噸，環(huán)比減少7.66%。報告產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)均顯示產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性下降，對盤面形成利多。船運機構(gòu)出口數(shù)據(jù)顯示12月1-15日馬來出口環(huán)比減少，給了馬棕一定壓力。國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨成交清淡，終端下游維持觀望，謹慎采購，棕櫚油進口利潤倒掛近日無買船成交。華南、華北貿(mào)易商報價穩(wěn)定，由于當前國內(nèi)整體庫存較高，春節(jié)備貨尚未開始，棕櫚油雖有來自供應端的利好，然而在宏觀偏弱，原油消費前景不明的現(xiàn)實面前，棕櫚油跟隨其他油脂弱勢運行，05合約關(guān)注7000一線的支撐，站穩(wěn)或有弱勢反彈。今年厄爾尼諾現(xiàn)象對棕櫚油的產(chǎn)量影響有限，具體還需關(guān)注產(chǎn)地降水變化。
　　菜籽油方面，據(jù)外電12月14日消息，洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五連續(xù)第四日下跌，受需求遲滯及基金繼續(xù)持空影響，由于外盤菜籽價格疲軟，加拿大油菜籽理論進口成本下降，最新進口成本在4700左右，有利于進口。據(jù)中國糧油商務數(shù)據(jù)顯示，11、12月菜籽到港數(shù)量均在50萬噸以上，繼續(xù)沖擊國產(chǎn)菜籽市場。菜油供應充裕，上周末港口庫存增加1.4萬噸，并且，壓榨企業(yè)與非壓榨企業(yè)庫存均增加，同時黑海菜油大量供應也給國內(nèi)菜油市場帶來拖累，目前菜油現(xiàn)貨價格甚至低于豆油，菜油性價比良好吸引市場采購，但是由于供應龐大再加上目前終端市場的需求并不算太多，加上終端的春節(jié)備貨尚未啟動，未能給菜油帶來支撐，菜油繼續(xù)承壓，偏弱運行。
　　■策略
　　中性
　　■風險
　　無