>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：2024年經(jīng)濟工作“抓重點”-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
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經(jīng)濟工作會議召開；美聯(lián)儲12月日期暫停加息，但意外討論降息事宜。大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：11月新增信貸1.09萬億元，新增社融2.45萬億元，M2同比10%；11月工增同比6.6%，社零同比10.1%，1-11月固投累計同比2.9%。
要聞：中央經(jīng)濟工作會議12月11日至12日在北京舉行；國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展的若干措施》；北京、上海迎來多項樓市政策調(diào)整；美聯(lián)儲12月如期暫停加息，但點陣圖于是2024年可能有三次降息。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
人民幣資產(chǎn)仍偏好避險。本周滬深300指數(shù)下跌1.7%，滬深300股指期貨下跌1.74%；焦煤期貨本周下跌4.22%，鐵礦石主力合約本周下跌1.62%；股份制銀行理財預期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌5BP至1.91%；十年國債收益率下行4BP至2.62%，活躍十年國債期貨本周上漲0.42%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。我們認為2024年GDP增速目標或仍將定在5%左右，整體上穩(wěn)增長的動力較強，2024年較2023年雖然沒有低基數(shù)和疫后經(jīng)濟增速反彈的預期優(yōu)勢，但在外部部分地區(qū)經(jīng)濟基本面表現(xiàn)較強和國內(nèi)外補庫存趨勢影響下，仍有較強的穩(wěn)增長抓手。根據(jù)經(jīng)濟工作會議安排，預計2024年經(jīng)濟工作的重點將圍繞幾點展開：一是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，推動經(jīng)濟繼續(xù)轉(zhuǎn)型高質(zhì)量發(fā)展，二是以居民增收和擴大內(nèi)需托底經(jīng)濟增長，三是強化包括財政政策和貨幣政策在內(nèi)的各項政策配合，形成合力。預計積極的財政政策和偏寬松的貨幣政策將在2024年延續(xù)，政府支出能夠有效托底基建投資，融資環(huán)境保持偏寬松，融資成本有望繼續(xù)下降，同時房地產(chǎn)融資和銷售政策有望進一步優(yōu)化，減小房地產(chǎn)投資和后周期消費對經(jīng)濟的拖累。
風險提示：全球通脹回落偏慢；歐美經(jīng)濟回落速度過快；國際局勢復雜化。
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