>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：特斯拉Optimus再進化，動力電池產(chǎn)能正逐步出清-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
1117KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
武浩,黃楷 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)展望及配置建議：
新能源汽車：
當前位置，新能源車板塊：1）鋰電池板塊經(jīng)歷長期大幅回調(diào)。2）三季報鋰電池板塊多家企業(yè)財報披露，盈利能力環(huán)比提升，證明業(yè)績的扎實和盈利的穩(wěn)定性。3）碳酸鋰價格下降、減值影響有望邊際減少，同時有望刺激下游需求。車型供給增加+快充、智能化體驗提升，電車滲透率有望持續(xù)提升。4）估值具備安全墊，寧德、億緯、科達利等公司24年P(guān)E估值10-15倍，其余中游材料24年P(guān)E估值多不超過15倍。同時重視快速增長的充電樁行業(yè)，及相關(guān)企業(yè)通合科技、盛弘股份、沃爾核材等。重視磷酸錳鐵鋰、復(fù)合集流體等的0-1過程。推薦寧德時代、億緯鋰能、當升科技、長遠鋰科、天賜材料、科達利、比亞迪、星源材質(zhì)、中偉股份、恩捷股份、德方納米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科電氣、壹石通、孚能科技等。
電力設(shè)備及儲能：
電力設(shè)備方面，我們認為明年電網(wǎng)投資依然增速穩(wěn)健，板塊行情有望持續(xù)。電力設(shè)備板塊逆周期屬性明顯，未來消納瓶頸有望維持行業(yè)高景氣。國家能源局公布1-10月電網(wǎng)基建投資完成額，為3731億元，10月份電網(wǎng)投資同比增長24.4%。展望明年，我們認為1）當前經(jīng)濟形勢下，電網(wǎng)公司逆周期調(diào)控需求較大；2）電網(wǎng)公司“十四五”規(guī)劃的投資中樞提升；3）新能源占比不斷提升帶來一系列變化需要輸配電建設(shè)逐步解決。因此我們認為電網(wǎng)投資有望進一步提升。結(jié)構(gòu)上看，特高壓及主網(wǎng)建設(shè)景氣延續(xù)，配網(wǎng)投資有望邊際向好。另外，電力設(shè)備海外需求向好，建議關(guān)注具有海外業(yè)務(wù)布局的企業(yè)。推薦成長性較高的電力設(shè)備企業(yè)：思源電氣、四方股份；建議關(guān)注具有海外先發(fā)布局標的：金盤科技；建議關(guān)注高景氣高壓板塊標的：許繼電氣、平高電氣、國電南瑞；建議關(guān)注有望邊際向好的配網(wǎng)相關(guān)標的：科林電氣、申昊科技、蘇文電能、安科瑞。
儲能方面，遠期空間廣闊，靜待行業(yè)拐點。1）大儲方面，需求高增持續(xù)兌現(xiàn)，盈利靜待改善。國內(nèi)來看，截至2023年11月，今年已經(jīng)完成招標18.8GW/49.7GWh（除去集采）。我們預(yù)計國內(nèi)儲能新增裝機23年有望達39GWh，22-25年復(fù)合增速有望達到92%。但大儲系統(tǒng)價格不斷下探，2023年11月2小時儲能系統(tǒng)加權(quán)平均價格為0.874元/Wh，而2022年12月為1.63元/Wh。我們認為，儲能行業(yè)的痛點在于盈利改善，方式有二，或為消納壓力下的需求進一步增長，或為同質(zhì)化競爭下的落后產(chǎn)能出清。海外來看，美國大儲遠期需求較強，短期因并網(wǎng)流程延期有所影響，但目前美國已出臺簡化流程、加快并網(wǎng)的新政策，有望起到疏導(dǎo)作用。我們預(yù)計全球儲能（包括戶儲和工商業(yè)）23年需求有望達101GWh，22-25年復(fù)合增速有望達76%。2）工商業(yè)儲能方面，我們認為工商業(yè)儲能為最優(yōu)儲能細分板塊，盈利改善疊加政策落地有望持續(xù)催化。主要為工商業(yè)儲能的經(jīng)濟性有望大幅提升：包括收益端的峰谷價差拉大、分時電價完善；成本端的碳酸鋰價格下降、制造業(yè)降本；政策端不斷推出補貼等；應(yīng)急需求端，在限電政策頻發(fā)背景下，工商業(yè)儲能作為應(yīng)急電源，保證供電穩(wěn)定。遠期來看，虛擬電廠的建設(shè)有望給工商業(yè)儲能帶來豐富的收益模式，有望提升下游對工商業(yè)儲能的認知。因此我們看好今年工商業(yè)儲能的投資機會。3）戶儲方面，歐美戶儲天花板尚遠，遠期需求存在較大提升空間。目前市場對戶儲市場較為悲觀，我們認為戶儲具有消費屬性，未來企業(yè)在競爭加劇的環(huán)境中主要看公司的品牌和渠道構(gòu)建的能力，這兩者的能力需要時間的沉淀以及大量市場和研發(fā)的投入，我們看好頭部企業(yè)脫穎而出。投資標的：大儲方面，建議關(guān)注集成商企業(yè)：金盤科技、科華數(shù)據(jù)、南網(wǎng)科技、阿特斯、南都電源；儲能變流器企業(yè)：盛弘股份、陽光電源、上能電氣；儲能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；工商業(yè)儲能方面，建議關(guān)注安科瑞、蘇文電能、芯能科技、科林電氣、津榮天宇、南網(wǎng)能源、金冠股份等；戶儲方面，建議關(guān)注科士達、派能科技、固德威、錦浪科技等。
光伏：
硅片價格震蕩下挫，組件價格迂回下行。根據(jù)InfoLink Consulting公布的最新產(chǎn)業(yè)鏈價格數(shù)據(jù)，多晶硅致密料均價65元/kg，環(huán)比持平；硅片182mm/150μm均價為2.10元/片，環(huán)比-4.50%，210/150μm均價為3.30元/片，環(huán)比持平；單晶電池片182mm/ 210mm均價分別為0.38元/W和0.43元/W，環(huán)比分別-5.0%/-4.4%；單面182mm/ 210mm組件價格分別為1.00元/W和1.04元/W，環(huán)比均持平。光伏玻璃3.2mm鍍膜和2.0mm鍍膜價格分別為26.50元/平方米和17.50元/平方米，環(huán)比分別-1.9%/-5.4%。
需求端，歐洲需求持續(xù)高景氣，庫存積壓有望緩解，國內(nèi)地面電站開工有望快速啟動，1-10月全國光伏發(fā)電新增裝機142.56GW，同比增長144.78%，1-9月累積出口達157.7 GW，相較去年同期提升29.9%；產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望進一步刺激全球光伏市場需求。成本降低帶來裝機加快落地，新技術(shù)方面，TOPCON行業(yè)性大規(guī)模量產(chǎn)，ABC、HJT產(chǎn)業(yè)化進程加速，看好新技術(shù)迭代為新能源發(fā)展注入新動能。重點推薦美暢股份、福萊特
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