>> 東吳證券-公用事業(yè)行業(yè)跟蹤周報：重視高股息的電力和天然氣資產(chǎn)配置價值-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1424KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁理,唐亞輝 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周重點事件更新：1）國家能源局公布11月全社會用電量數(shù)據(jù)，11月全社會用電量7630億千瓦時，同比增長11.6%，單月增速創(chuàng)本年新高。2）氣象局發(fā)布寒潮藍色預(yù)警和暴雪黃色預(yù)警，本周開始全國多數(shù)地區(qū)氣溫驟降，華北等多地將迎來明顯降雪天氣，本周熱電板塊也受到天氣等因素催化漲幅遙遙領(lǐng)先。3）江蘇省2024年度電力交易公告發(fā)布，核電市場化交易電量270億千瓦時，同比提升23%，核電市場化占比進一步提升。
本周周觀點：重視高股息電力和天然氣資產(chǎn)配置價值、關(guān)注年度長協(xié)電價簽訂情況。1）天然氣：結(jié)合2023年12月5日國家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于核定跨省天然氣管道運輸價格的通知》，新價格標(biāo)準(zhǔn)將國家管網(wǎng)經(jīng)營的跨省天然氣管道運價率由10個大幅減少至4個，運價平均值下降13.7%。新價格標(biāo)準(zhǔn)降低運輸成本、增強氣源流動性，全國一張網(wǎng)繼續(xù)推進，促進消費量釋放。重點推薦：優(yōu)質(zhì)城燃：藍天燃氣、新奧股份（提高分紅比例）；海氣陸氣雙資源，特氣切入航空航天：九豐能源；稀缺跨省長輸管道資產(chǎn)：天壕能源。水電：稀缺低碳清潔電源，兼具最優(yōu)發(fā)電成本。2）水電：水電資產(chǎn)現(xiàn)金分紅標(biāo)桿，來水由枯轉(zhuǎn)豐發(fā)電量回升。重點推薦長江電力，建議關(guān)注華能水電、川投能源。3）火電：優(yōu)質(zhì)靈活性電源，消納價值逐步明確，容量電價機制2024年正式運行盈利穩(wěn)定修復(fù)。重點推薦皖能電力、華電國際，建議關(guān)注華能國際、內(nèi)蒙華電、國電電力、浙能電力。4）核電：穩(wěn)定+清潔，核電成為新型電力系統(tǒng)的基荷電源，常態(tài)化審批核電成長確定。重點推薦中國核電，建議關(guān)注中國廣核。5）關(guān)注西北消納現(xiàn)狀，關(guān)注特高壓和電網(wǎng)設(shè)備投資機會。隨著新能源加快進入現(xiàn)貨市場+用戶側(cè)負荷的拉大，推薦新能源功率預(yù)測國能日新和負荷側(cè)管理安科瑞。
行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：12月電網(wǎng)代購電止跌企穩(wěn)，多省環(huán)比上漲；煤價動力煤價格環(huán)比基本持平；天然氣國際、國內(nèi)氣價環(huán)比下降。電價：11月底公布12月電網(wǎng)代購電數(shù)據(jù)，電價端呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，進入11月水電預(yù)計環(huán)比出力下降+冬季供暖需求增加，未來2月電價端預(yù)計堅挺。電價端核心關(guān)注全國性火電容量電價出臺和2024年年度長協(xié)電價。煤價：截至2023/12/15，動力煤秦皇島5500卡平倉價為948元/噸，環(huán)比微升。天然氣：截至2023/12/15，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸周環(huán)比-3.4%/-11.6%/-4.9%/-3.9%/-15.9%至0.6/2.7/3.9/3.9/3.1元/方。2023年歐洲補庫進度提前，庫存位于近五年最高水平。截至2023/12/15，歐洲天然氣庫存1015TWh（980億方），同增61億方，庫容率89.03%，同比+3.8pct。2023M1-10我國天然氣表觀消費量達3188億方，同增7.4%（2022M1-10同減1.5%）。2023年，隨我國經(jīng)濟復(fù)蘇，天然氣消費量回歸增長。截至2023年11月底，全國共有24%的地級及以上城市進行了居民的順價，提價幅度為0.18元每方，期待順價逐步落地。三峽水電站水位：截至2023/12/15，三峽水電站水位為169.74米，同比增長7.05%。
投資建議：1）天然氣：推薦九豐能源、藍天燃氣、天壕能源、新奧股份，關(guān)注新天然氣；2）電力：推薦長江電力、皖能電力、華電國際、中國核電，建議關(guān)注中國廣核；3）新能源功率預(yù)測：推薦國能日新；負荷側(cè)運營商：推薦安科瑞、南網(wǎng)能源。
風(fēng)險提示：電力需求超預(yù)期下行風(fēng)險，電改進程中電價下行的可能等
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