>> 申萬宏源-北交所策略周報：30億是分水嶺？低市值“主題重估”持續(xù)-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 799KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴,周羽希 |
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本周策略觀點：
本周北證50指數(shù)繼續(xù)逆市上漲1.05%，而其他主要指數(shù)均下跌，機器人、AIPC、數(shù)據(jù)要素、國企改革等主題持續(xù)發(fā)酵。本周北證A股繼續(xù)表現(xiàn)活躍，日均成交維持百億以上，我們上周周報提示的重組概念微創(chuàng)光電漲幅居首。1)本周特斯拉發(fā)布了第二代人形機器人擎天柱Optimus Gen2，豐光精密(減速器)、開特股份(傳感器)、泰德股份(軸承)表現(xiàn)良好；2)聯(lián)想與IDC聯(lián)合發(fā)布《AIPC產(chǎn)業(yè)(中國)白皮書》,英特爾發(fā)布酷睿Ultra處理器集成AI加速功能，雷神科技(PC品牌公司)、豪聲電子(PC微揚/受話器)等表現(xiàn)亮眼；3) 2023年12月15日國家數(shù)據(jù)庫發(fā)布《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃(2024—2026年)(征求意見稿)》，華信永道(公積金政務(wù)系統(tǒng))、路橋信息(智慧城市)等表現(xiàn)活躍；4）中央經(jīng)濟工作會議再提國企改革，疊加微創(chuàng)光電更改實控人，從民企變身國企，微創(chuàng)光電、中紡標、廣咨國際、國義招標等漲幅居前。
北證上漲的持續(xù)性已經(jīng)超出許多人的認知，我們認為“資本市場政策+A股市場風(fēng)格+北證低位優(yōu)勢+資金正向流向”共同導(dǎo)致市場的強勢。首先，政策變化有利于北證A股殼價值上升。包括滬深I(lǐng)PO放緩、減持收緊、“深改19條”，都有利于北交所市場質(zhì)量提升，以及存量北證A股“殼價值”上升；其次，A股的小微盤風(fēng)格持續(xù)。市場對房地產(chǎn)周期的擔憂持續(xù)，順周期幾次反彈不利（含本周地產(chǎn)政策后市場平淡的反應(yīng)），而AI、人形機器人等前沿科技不斷突破，活躍資金偏向小盤成長主題，北證小盤市值公司被不斷貼上主題標簽而“重估”；第三，北交所的市值與估值優(yōu)勢。低關(guān)注度、低市值、低PE，尤其在流動性改善之后，北證的估值方式已經(jīng)向滬深靠攏，估值方式從靜態(tài)業(yè)績走向長遠預(yù)期，體現(xiàn)出了較高市值彈性；第四，賺錢效應(yīng)與資金的正向流動。在A股整體資金存量甚至減量博弈的情況下，北證的賺錢效應(yīng)疊加政策引導(dǎo)下的資金流入(個人、做市商、公募、PEVC等)，使其成為難得的有正向資金流入的板塊。這種正反饋機制在滬深賺錢效應(yīng)下降的時刻變得更加“稀缺”。
本輪北證重估的主線，在低市值公司的“主題重估”，30億似乎是重要分水嶺。首先，本輪北證A股漲幅與市值成反比。其次，本輪北證A股以消滅5億市值以下公司為特征，重點重估的是10億市值以下公司，使得10-20億市值公司占比大幅上升；第三，30億似乎是重要的市值分水嶺，幾只強勢個股的阻力市值也基本在30億上下，包括凱華材料、中紡標、豐光精密、吉岡精密等。
投資分析意見：短期繼續(xù)關(guān)注低市值公司的“主題重估“，隨著賺錢效應(yīng)的擴散，以及機構(gòu)投資者的緩慢介入，不排除24年春季轉(zhuǎn)換成績優(yōu)的可能性。一是短期繼續(xù)關(guān)注20億市值以下公司重估的可能性；二是耐心等待24年春季的業(yè)績預(yù)期切換時點，小市值重估后業(yè)績風(fēng)險和高漲幅逐步累積風(fēng)險，不排除市場切回績優(yōu)滯漲公司的可能性。
北交所新股：
本周：北交所2只新股上市：無錫晶海、派諾科技，上市首日漲跌幅分別為72.05%、114.24%；截至2023年12月15日，北交所共有236家公司上市交易。西磁科技申購。
下周：上會1家（鐵拓機械）；申購1家（萊賽激光）；上市1家（靈鴿科技）。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌3家，摘牌5家，周新增計劃融資5.62億元，完成融資1.38億元。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；股票市場整體波動的影響。
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