>> 華創(chuàng)證券-【債券周報】每周高頻跟蹤：寒潮擾動，放大淡季影響-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
1956KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
周冠南,靳曉航 |
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此報告為加密報告 |
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12月第二周，寒潮天氣對出行造成一定擾動，同時投資節(jié)奏放緩、下游需求回落。投資方面，降溫雨水增加，南方地區(qū)投資需求邊際回落，疊加供給放量，水泥價格再次下跌。地產(chǎn)方面，本周地產(chǎn)新房成交季節(jié)性上行，但同比仍在低位，二手房成交延續(xù)下降。基本面已步入淡季，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)也反映內(nèi)生動能平穩(wěn)，供給強于需求，后續(xù)經(jīng)濟彈性修復(fù)有待寬信用政策效果釋放。本周繼9月“認(rèn)房不認(rèn)貸”之后，北京、上海再次追加地產(chǎn)刺激力度，放松普宅認(rèn)定、首套與二套首付比例、房貸利率下限，參考?xì)v史節(jié)奏，預(yù)計本輪效果或在1-2個月內(nèi)集中釋放，有利于提振二手房價與成交升溫，但持續(xù)性仍需觀察，對經(jīng)濟數(shù)據(jù)層面的拉動繼續(xù)關(guān)注高頻指標(biāo)驗證。
通脹高頻：食品價格漲幅擴大。本周豬肉價格環(huán)比-0.6%，蔬菜、水果價格漲幅擴大，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格200指數(shù)、菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)環(huán)比+1.4%、+1.7%。
進出口高頻：BDI明顯回調(diào)。本周CCFI指數(shù)、SCFI指數(shù)環(huán)比+1.3%、+5.9%。BDI指數(shù)環(huán)比-14.4%，CDFI環(huán)比-1.3%，國際干散貨運力轉(zhuǎn)多，疊加煤炭貨盤減少，帶動BDI大幅回調(diào)；國內(nèi)受寒潮天氣影響，港口裝卸運力減少，支撐運價。
工業(yè)高頻：寒潮擾動，淡季效應(yīng)漸濃
1、動力煤：秦皇島港動力煤價小幅上漲。寒潮天氣提振電煤消費，電廠日耗抬升，下游去庫加快，但庫存仍偏高。受今日降溫、前期抑制需求集中釋放等影響下，刺激部分電廠補庫，煤價震蕩上漲。
2、鋼鐵：螺紋鋼價格漲幅略有擴大。本周螺紋鋼環(huán)比+0.5%，唐山鋼廠高爐開工率環(huán)比升至88.6%，主要鋼材品種庫存環(huán)比-0.9%，去庫放緩，螺紋鋼庫存環(huán)比+0.1%左右，需求邊際回落。
3、銅：國內(nèi)銅價先跌后漲。美聯(lián)儲鴿派表態(tài)提振降息預(yù)期提前，美元指數(shù)下跌支撐大宗商品價格上漲。國內(nèi)一線地產(chǎn)政策繼續(xù)發(fā)力提振預(yù)期，但受淡季現(xiàn)實因素影響，需求側(cè)積極因素略少，限制銅價漲幅，周內(nèi)先弱后強。
投資高頻：二手房成交繼續(xù)回落
1、水泥：水泥價格環(huán)比-0.6%，偏弱震蕩。水泥價格連漲之后，部分區(qū)域供給有所放量，疊加雨雪天氣擾動下游需求，水泥價格穩(wěn)中偏弱。
2、地產(chǎn)：30城成交面積環(huán)比+13.6%，二手房成交連續(xù)三周下滑。12月8日14日，30城商品房成交面積當(dāng)周值同比-18%，17城二手房成交環(huán)比-1.0%，繼續(xù)弱于同期。
消費高頻：汽車零售年末沖刺效應(yīng)漸顯
1、原油：布倫特、WTI油價環(huán)比前周五分別+0.9%、+0.3%。美聯(lián)儲議息會議偏鴿，美元指數(shù)下跌，疊加IEA上調(diào)2024年石油消費增長預(yù)測，提振油價。
2、乘用車：12月上旬，乘用車零售同比+7%、環(huán)比+8%，批發(fā)同比+9%、環(huán)比-4%，年底汽車銷售沖刺效應(yīng)釋放，零售動能環(huán)比抬升。
風(fēng)險提示：寒潮擾動，經(jīng)濟活動超季節(jié)性轉(zhuǎn)弱。
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