>> 國泰君安-潮宏基(002345)公司近況更新：黃金品類延續(xù)高景氣，加盟拓店提速可期-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1065KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,蘇穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
“增持”評級。維持預(yù)計2023-2025年EPS為0.44/0.54/0.66元，給予2023年20x PE，維持目標(biāo)價至8.80元，維持“增持”評級。
黃金品類延續(xù)高景氣，計件黃金銷售表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，加盟商單店模型優(yōu)化。黃金品類工藝創(chuàng)新，滿足年輕消費者審美及悅己日常首飾需求；海外衰退降息預(yù)期推升，國際金價穩(wěn)步上行，C端消費者黃金投資保值需求及加盟商補貨需求有望釋放，預(yù)計2024年黃金品類仍將延續(xù)高景氣表現(xiàn)。近年公司黃金品類銷售占比提升，推升單店銷售收入；以串珠、花絲及金鑲鉆等為代表的計件黃金品牌印記產(chǎn)品終端銷售反饋較優(yōu)，銷售貢獻占比優(yōu)于行業(yè)，驅(qū)動加盟商單店模型持續(xù)優(yōu)化。
渠道激勵與組織架構(gòu)逐步捋順，加盟拓店提速可期。2023H2旺季加盟拓店持續(xù)釋放，預(yù)計全年凈增門店約250家；隨著渠道架構(gòu)逐步捋順，黃金品類發(fā)力賦能，單店模型持續(xù)優(yōu)化下，加盟商開店意愿提升，預(yù)計2024-2025年分別凈增門店300家，加盟拓店提速發(fā)力，成長空間可期。
同期低基疊加旺季釋放，估值切換空間可期。2023Q4逐步邁入同期低基階段，疊加歲末年初旺季來臨，終端動銷提速有望開啟加盟商新一輪補庫備貨周期；考慮到龍年新生兒有望迎來小高峰，黃金珠寶禮品需求有望提振釋放，疊加金價提振，同店有望實現(xiàn)超預(yù)期增長，估值切換提振，彈性空間較大。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇、加盟拓店節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險。
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