>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：汽車紡織生產(chǎn)偏好，繼續(xù)觀察地產(chǎn)新政效果-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),吳靖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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主要觀點(diǎn)
出行活動(dòng)韌性回落，電影消費(fèi)有所上行。消費(fèi)方面，電影消費(fèi)同比保持高位，票房高于20-21年同期，汽車零售同比保持高增。工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，行業(yè)表現(xiàn)分化。水電出力與火電日耗環(huán)同比皆有明顯回升，或反映生產(chǎn)端略有恢復(fù)+寒潮來(lái)襲采暖需求激增；分行業(yè)指標(biāo)上，建筑業(yè)方面，水泥和黑色供需偏弱，庫(kù)存去化，價(jià)格整體走弱；制造業(yè)方面，半/全鋼胎開(kāi)工率高位波動(dòng)，汽車行業(yè)產(chǎn)銷同比維持韌性；江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比小幅下行，主因隨著冬季訂單逐漸交付，織造企業(yè)消化庫(kù)存，原料采購(gòu)積極性下降，但寒冬保暖需求支撐下，同比仍維持高位。上周新房熱度略有上行，二手房熱度回落，貝殼KMI在相對(duì)低位。政策方面，需求端，一線城市相繼發(fā)布優(yōu)化住房標(biāo)準(zhǔn)與貸款政策，北京、上海發(fā)布優(yōu)化調(diào)整購(gòu)房政策公告。供給端，加快推進(jìn)三大工程建設(shè)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。
出行活動(dòng)韌性回落
出行活動(dòng)韌性回落，電影消費(fèi)有所上行。消費(fèi)方面，電影消費(fèi)同比保持高位，票房高于20-21年同期，汽車零售同比保持高增。政策端，12月12日，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)消費(fèi)從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴(kuò)大，培育壯大新型消費(fèi)，穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)。地方層面上，12月12日，天津發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)天津銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)工作的通知》，出臺(tái)11條金融支持消費(fèi)專項(xiàng)政策，引導(dǎo)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在穩(wěn)就業(yè)、優(yōu)化消費(fèi)供給、釋放消費(fèi)需求、嚴(yán)防消費(fèi)貸信用風(fēng)險(xiǎn)等方面發(fā)揮金融支持作用。
工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)分化
工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)，行業(yè)表現(xiàn)分化。水電出力與火電日耗環(huán)同比皆有明顯回升，或反映生產(chǎn)端略有恢復(fù)+寒潮來(lái)襲采暖需求激增；分行業(yè)指標(biāo)上，建筑業(yè)方面，水泥和黑色供需偏弱，庫(kù)存去化，價(jià)格整體走弱；制造業(yè)方面，半/全鋼胎開(kāi)工率高位波動(dòng)，汽車行業(yè)產(chǎn)銷同比維持韌性；江浙織機(jī)負(fù)荷率環(huán)比小幅下行，主因隨著冬季訂單逐漸交付，織造企業(yè)消化庫(kù)存，原料采購(gòu)積極性下降，但寒冬保暖需求支撐下，同比仍維持高位。
北上地產(chǎn)新政，效果尚待觀察
上周新房熱度略有上行，二手房熱度回落，貝殼KMI在相對(duì)低位。政策方面，需求端，一線城市相繼發(fā)布優(yōu)化住房標(biāo)準(zhǔn)與貸款政策，北京、上海發(fā)布優(yōu)化調(diào)整購(gòu)房政策公告。供給端，加快推進(jìn)三大工程建設(shè)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。
原油價(jià)格小幅下探
外盤方面，市場(chǎng)對(duì)OPEC減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行產(chǎn)生質(zhì)疑，美聯(lián)儲(chǔ)釋放明年降息信號(hào)利好原油需求增長(zhǎng)，油價(jià)整體承壓。內(nèi)盤方面，黑色系價(jià)格震蕩運(yùn)行，玻璃價(jià)格跌幅較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期、海外經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的不確定性。
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