>> 安信證券-建筑行業(yè)周報(bào)：水利建設(shè)投資突破萬(wàn)億規(guī)模，京滬發(fā)布優(yōu)化購(gòu)房政策，看好基建穩(wěn)增長(zhǎng)及地產(chǎn)鏈板塊-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
蘇多永,董文靜 |
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建筑行業(yè)一周行情：
一周行業(yè)漲跌幅。本周（12.11-12.15）建筑裝飾行業(yè)（SWI）上漲0.43%，強(qiáng)于深證成指（-1.76%）、滬深300（-1.70%）、上證綜指（-0.91%）。本周表現(xiàn)，周漲幅在SW 31個(gè)一級(jí)行業(yè)中位居第11位，行業(yè)排名較上周（第31位）有所上升。分子板塊看，工程咨詢(xún)（-3.45%）板塊表現(xiàn)最好，房屋建設(shè)（-1.23%）板塊表現(xiàn)最弱。
一周個(gè)股表現(xiàn)。本周中信建筑行業(yè)中共有101家公司錄得上漲，數(shù)量占比69.18%；本周個(gè)股漲跌幅優(yōu)于行業(yè)指數(shù)漲幅（0.43%）的公司數(shù)量97家，占比66.44%，本周建筑行業(yè)錄得上漲公司家數(shù)較上周有所下降，本周行業(yè)漲幅前5為羅曼股份（14.50%）、奧雅設(shè)計(jì)（12.11%）深城交（11.25%）、寶鷹股份（11.07%）、甘咨詢(xún)（10.80%）；本周行業(yè)跌幅前5為廣田集團(tuán)（-9.22%）、高新發(fā)展（-7.59%）、東湖高新（-6.30%）、ST圍海（-5.44%）、龍?jiān)ㄔO(shè)（-4.93%）。
行業(yè)估值。從行業(yè)整體市盈率來(lái)看，截至12月15日建筑裝飾行業(yè)（SW）市盈率（TTM）為8.27倍，行業(yè)市凈率（MRQ）為0.73倍，行業(yè)市盈率與上周比有所上升、市凈率不變。與SW一級(jí)行業(yè)橫向比較，建筑行業(yè)PE估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。PB估值位居各一級(jí)行業(yè)倒數(shù)第2位，高于銀行。當(dāng)前行業(yè)市盈率（TTM）最低前5為山東路橋（3.73）、中國(guó)鐵建（3.74）、中國(guó)建筑（3.88）、中國(guó)中鐵（4.22）、陜西建工（4.37）；市凈率（MRQ）最低前5為中國(guó)鐵建（0.42）、中國(guó)交建（0.48）、中國(guó)建筑（0.49）、中國(guó)中鐵（0.50）、龍?jiān)ㄔO(shè)（0.59）。
行業(yè)動(dòng)態(tài)分析：
本周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，預(yù)計(jì)明年基建穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)持續(xù)，疊加2024年部分新增專(zhuān)項(xiàng)債提前下達(dá)，萬(wàn)億國(guó)債資金支持落地，有望支持明年一季度基建投資。前11月水利建設(shè)投資提前一個(gè)月突破萬(wàn)億規(guī)模，預(yù)計(jì)明年水利建設(shè)投資仍將維持高位。北京和上海發(fā)布優(yōu)化調(diào)整購(gòu)房政策公告，涉及降首付、降利率、調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)等，有望帶來(lái)新房、二手房銷(xiāo)售數(shù)據(jù)改善。持續(xù)看好基建穩(wěn)增長(zhǎng)及地產(chǎn)鏈板塊投資機(jī)會(huì)。
本周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議于12月11日至12日在北京舉行，會(huì)議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策。在財(cái)政資金方面，會(huì)議提到積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效，合理擴(kuò)大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券用作資本金范圍。1-10月用于項(xiàng)目建設(shè)的新增專(zhuān)項(xiàng)債券35192億元，財(cái)政部表示，下一步將提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度，保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)資金需求，疊加萬(wàn)億國(guó)債落地發(fā)揮財(cái)政加杠桿的作用，我們認(rèn)為明年穩(wěn)增長(zhǎng)仍為經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要內(nèi)容之一，預(yù)計(jì)基建有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，細(xì)分水利領(lǐng)域受益萬(wàn)億國(guó)債投向支持，或保持高位投資。
2023年1-11月基建穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)，環(huán)比增速有所回落，1-11月狹義基建、廣義基建投資完成額累計(jì)同比分別為5.80%、7.96%，2023年1-10月投資增速分別為5.90%、8.27%。1-11月電熱氣水和鐵路運(yùn)輸業(yè)保持高增，建議關(guān)注高景氣度的電力建設(shè)細(xì)分板塊、受益萬(wàn)億國(guó)債支持的水利建設(shè)板塊以及低基數(shù)基礎(chǔ)上快速增長(zhǎng)的鐵路運(yùn)輸板塊。
在基建三大分項(xiàng)中，1-11月，電熱氣水投資增速亮眼，yoy+24.40%（2023年1-10月yoy+25.0%)，我們認(rèn)為主要由于電網(wǎng)建設(shè)投資維持高位的帶動(dòng)，其次為交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)投資yoy+10.80%（2023年1-10月yoy+11.10%)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)yoy1.10%（2023年1-10月yoy-0.80%)。
在基建各主要細(xì)分行業(yè)中，2023年1-11月，在傳統(tǒng)大基建各主要細(xì)分行業(yè)中，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增速位居各細(xì)分行業(yè)首位。在水利、環(huán)保和市政建設(shè)領(lǐng)域，1-11月水利管理業(yè)投資yoy+5.20%（2023年1-10月yoy+5.70%），生態(tài)環(huán)保與環(huán)境治理業(yè)投資yoy+2.23%（2023年1-10月yoy+1.15%），公共設(shè)施管理業(yè)投資yoy-2.50%（2023年1-10月yoy-2.20%）。在交通建設(shè)領(lǐng)域，鐵路運(yùn)輸業(yè)投資提速明顯，yoy+21.50%（2023年1-10月yoy+24.80%），道路運(yùn)輸業(yè)投資yoy-0.20%（2023年1-10月yoy+0.00%）。
在水利建設(shè)方面，根據(jù)水利部數(shù)據(jù)，2023年1-11月全國(guó)水利建設(shè)完成投資10938億元，較去年同期相比增加了854億元，提前一個(gè)月突破1萬(wàn)億元的投資規(guī)模，在去年高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升。此外，今年1-11月新開(kāi)工水利項(xiàng)目創(chuàng)歷史新高，全國(guó)新開(kāi)工水利項(xiàng)目2.73萬(wàn)個(gè)，較去年同期增加2582個(gè)、增長(zhǎng)10.5%；其中，投資規(guī)模超過(guò)1億元的項(xiàng)目1879個(gè)，比去年同期多528個(gè)。2024年將繼續(xù)推動(dòng)一批國(guó)家水網(wǎng)重大工程開(kāi)工建設(shè)，新開(kāi)工項(xiàng)目提前推進(jìn)項(xiàng)目前期工作，尤其針對(duì)增發(fā)國(guó)債支持的水利項(xiàng)目，要高質(zhì)量推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，充分發(fā)揮資金和項(xiàng)目效益，預(yù)計(jì)明年水利建設(shè)投資仍將維持高位。
在優(yōu)化地產(chǎn)政策方面，12月14日北京、上海接連發(fā)布優(yōu)化調(diào)整購(gòu)房政策公告，涉及降首付、降利率、調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)等。北京購(gòu)房新規(guī)來(lái)看：1）首付比例：不再區(qū)分普通住宅和非普通住宅，首套房的首付比例均為30%；二套房則按城六區(qū)和非城六區(qū)劃分，首付比例分別為50%和40%。同時(shí)，貸款最長(zhǎng)年限也從25年恢復(fù)至30年；2）普
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