>> 國泰君安期貨-焦煤焦炭：四輪提漲開啟，寬幅震蕩-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
金韜 |
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【報告導(dǎo)讀】
本周焦煤焦炭呈現(xiàn)高位震蕩格局。
空頭：1、爐料煤焦跟隨成材共振下行，受材淡季消費的影響，鋼廠自身盈利水平延續(xù)下滑，疊加年底高爐檢修數(shù)量有所增多，鐵樹產(chǎn)量震蕩下行，煤焦需求端的支撐再次出現(xiàn)松動。2、宏觀利多逐步被盤面所消化，基本面邏輯難言顯著上行驅(qū)動。
多頭：1、蒙古國受白災(zāi)天氣影響，口岸通關(guān)車輛近期出現(xiàn)顯著下滑，14日滿都拉僅通關(guān)3輛，煉焦煤供應(yīng)補充態(tài)勢短期有所收緊。2、國內(nèi)方面產(chǎn)量釋放同樣面臨壓力，柳林沙曲礦再度發(fā)生人員事故，涉事煤礦現(xiàn)已停產(chǎn)整治。3、焦炭四輪提漲開始，原料冬儲仍在進(jìn)行之中，受產(chǎn)區(qū)降雪的擾動，焦炭周轉(zhuǎn)率有所下降，下游鋼廠面臨被動去庫壓力，采購較為積極。
綜合來看，煤焦呈現(xiàn)出強現(xiàn)實弱預(yù)期格局，底部存在一定支撐。短期受市場情緒影響，煤焦或跟隨成材弱現(xiàn)實的擾動震蕩偏弱運行，但考慮到自身基本面相對健康，回調(diào)的深度預(yù)計相對有限。首先，供應(yīng)環(huán)節(jié)，原先停產(chǎn)檢修的煤礦陸續(xù)出現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的跡象，環(huán)比上行階段性拐點出現(xiàn)，但考慮到目前安檢的壓力仍然存在，柳林沙曲礦周中再度發(fā)生礦難，整體供應(yīng)環(huán)節(jié)處在偏緊的節(jié)奏當(dāng)中。此外，下游需求由于高爐檢修范圍的擴大，鐵水自上周起大幅下跌，但同比仍處于高位，疊加原料冬儲仍在進(jìn)行當(dāng)中，采購需求同樣具備韌性支撐。綜合而言，與成材弱現(xiàn)實不同，煤焦基本面相對健康，底部或存在支撐。
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