>> 湘財證券-期權策略跟蹤雙周報：波動率偏斜策略與日內(nèi)方向型策略-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 2122KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢維潔 |
| 下載權限： |
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投資要點：
波動率偏斜策略跟蹤情況
波動率偏斜策略是通過價內(nèi)合約與價外合約的隱含波動率差異進行套利交易。正常情況下，VSI指標會在一定范圍內(nèi)波動，但當不同期權合約的波動率比值出現(xiàn)實質差異時，就存在相應的反向套利空間。
本年以來，認購子策略收益率為17.89%，最大回撤為1.94%；認沽子策略收益率為13.19%，最大回撤為0.60%；組合策略收益率為15.55%，最大回撤為0.97%。
本月以來（2023年12月1日至2023年12月15日），認購子策略的收益率為0.46%，最大回撤為0.82%；認沽子策略收益率為1.66%，最大回撤為0.12%；組合策略收益率為1.06%，最大回撤為0.47%。
日內(nèi)方向型策略跟蹤情況
日內(nèi)方向型策略采用的是趨勢跟蹤類CTA策略的邏輯，側重對短周期內(nèi)趨勢的捕捉，通過跟蹤50ETF的日內(nèi)價格變動來觸發(fā)開倉信號，當日內(nèi)價格突破通道上軌，確認上漲趨勢，買入認購合約；當日內(nèi)價格跌破通道下軌，確認下跌趨勢，買入認沽合約。
本年以來，日內(nèi)方向型策略的累計收益率為1.07%，最大回撤為10.08%，共交易166次，交易勝率為39.76%，賠率為1.56。
本月以來（2023年12月1日至2023年12月15日），日內(nèi)方向型策略的累計收益率為-0.20%，最大回撤為2.60%，共交易9次，交易勝率為44.44%，賠率為1.18。
投資建議
波動率偏斜套利策略今年表現(xiàn)相對穩(wěn)健，在市場波動較為頻繁的階段，VSI指標偏離情況時常發(fā)生，通過反向套利能夠獲得相對穩(wěn)健的收益。本月認購和認沽合約均出現(xiàn)了不錯的套利機會，認沽子策略的盈利效果略好于認購策略，認購策略在月中出現(xiàn)了明顯回撤，不過依然錄得正收益，策略收益依然穩(wěn)定。目前波動率信號方向為負值，隱波水平高于歷史波動率，套利交易開倉時應擇機選擇適合的倉位水平。
本年以來，日內(nèi)方向型策略表現(xiàn)不佳，策略在上半年的部分月份取得了正收益，但下半年策略收益持續(xù)回撤。日內(nèi)方向型策略需要行情趨勢在日內(nèi)具有一定的連續(xù)性，遇到行情在日內(nèi)反復橫跳，或市場原有趨勢受到事件影響出現(xiàn)反轉時，策略收益會受到明顯的負面影響。12月以來，策略依然持續(xù)虧損情況，月度回撤達到2%以上，不過在月中出現(xiàn)了一次不錯的交易機會，拉平了本月的累計收益，后續(xù)將持續(xù)跟進策略的表現(xiàn)，如果表現(xiàn)持續(xù)不佳，將對策略邏輯、參數(shù)等指標進行調(diào)整，使其更加適合目前的市場環(huán)境。
風險提示
市場波動風險和模型失效風險
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