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上周（2023.12.09-2023.12.15，下同）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅+0.9%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-1.7%，-1.0%，超額收益分別為-2.6%、-1.9%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第8。
　　房地產(chǎn)基本面與高頻數(shù)據(jù)：
　?。?）新房市場(chǎng)：上周38城新房成交面積266.6萬方，環(huán)比+12.4%，同比-22.1%；2023年12月1日至12月15日累計(jì)成交545.1萬方，同比23.3%。今年截至12月8日累計(jì)成交15048.7萬方，同比-11.0%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周17城二手房成交面積152.0萬方，環(huán)比-3.1%，同比+28.5%；2023年12月1日至12月15日累計(jì)成交336.2萬方，同比+25.1%。今年截至12月15日累計(jì)成交7922.3萬方，同比+31.6%。
　　（3）庫(kù)存及去化：上周14城新房累計(jì)庫(kù)存9830.4萬方，環(huán)比+0.8%，同比-1.1%；14城新房去化周期為20.3個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+1.1個(gè)月，同比變動(dòng)+4.9個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為14.9個(gè)月、12.1個(gè)月、28.5個(gè)月、63.8個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+0.8個(gè)月、+0.6個(gè)月、+0.6個(gè)月、+8.3個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：2023年12月11日-2023年12月17日百城供應(yīng)土地?cái)?shù)量為401宗，環(huán)比-33.1%，同比-18.9%；供應(yīng)土地建筑面積為2440.5萬方，環(huán)比-24.5%，同比-33.4%。2023年累計(jì)供應(yīng)土地?cái)?shù)量為30662宗，同比-8.6%，累計(jì)供應(yīng)土地建筑面積為192012.8萬方，同比-13.3%。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)與政策：中央層面：中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議：積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，滿足不同所有制房企的合理融資需求；加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造“三大工程”等。中央政治局會(huì)議提出明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。地方層面：北京、上海下調(diào)首付比例及房貸利率，放松普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)；武漢放松落戶條件；蘇州放開新房低于備案價(jià)銷售的幅度限制；海南省、玉溪放松公積金貸款政策；寧波、徐州等多地出臺(tái)購(gòu)房補(bǔ)貼政策。
　　周觀點(diǎn)：12月第2周新房成交面積環(huán)比小幅提升，同比下降22.1%；二手房銷售面積環(huán)比小幅下降，同比增幅縮窄至28.5%。上周京滬同時(shí)下調(diào)首付比例和房貸利率，放松普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，力度超出市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為兩地樓市有望在春節(jié)前實(shí)現(xiàn)溫和復(fù)蘇，后續(xù)政策效果仍待觀察。另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，滿足不同所有制房企的合理融資需求，供需兩端政策有望形成組合拳推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展。我們認(rèn)為土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資源稟賦、不斷提高產(chǎn)品力的房企有望穿越周期，未來率先受益于行業(yè)銷售復(fù)蘇；同時(shí)部分地方國(guó)企以及代建企業(yè)有望受益于三大工程落地帶來的增量機(jī)會(huì)。推薦：1）開發(fā)商：保利發(fā)展、招商蛇口、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份，建議關(guān)注中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地；2）城中村改造受益標(biāo)的：越秀地產(chǎn)、珠江股份、城建發(fā)展；3）物業(yè)公司：華潤(rùn)萬象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；4）代建公司：綠城管理控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。