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事件：12月12日公司發(fā)布《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份的回購(gòu)報(bào)告書(shū)》。
　　回購(gòu)擬用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。公司擬以自有資金回購(gòu)2000-3000萬(wàn)元股份，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣45.00元/股。按回購(gòu)價(jià)格上限45.00元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量約為66.67萬(wàn)股，約占公司當(dāng)前總股本0.05%。本次回購(gòu)股份將用于公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，有利于完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)核心員工的積極性并提高團(tuán)隊(duì)凝聚力，促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　人工智能產(chǎn)業(yè)熱度延續(xù)，關(guān)注后續(xù)數(shù)據(jù)中心液冷技術(shù)需求放量。伴隨AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，高性能芯片需求、服務(wù)器密集化程度持續(xù)走高，數(shù)據(jù)中心綠色轉(zhuǎn)型迫在眉睫，而液冷技術(shù)是實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心行業(yè)低碳發(fā)展的關(guān)鍵。目前公司已研發(fā)了領(lǐng)先的浸沒(méi)式相變液冷技術(shù)和冷板式冷卻技術(shù)，構(gòu)建了包含計(jì)算和存儲(chǔ)的全棧綠色計(jì)算方案，并已成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化部署。根據(jù)賽迪顧問(wèn)統(tǒng)計(jì)，2023H1公司液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)份額約58.8%，未來(lái)依托頭部效應(yīng)有望優(yōu)先受益行業(yè)景氣。
　　先發(fā)布局大模型存儲(chǔ)解決方案，后續(xù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)表現(xiàn)值得期待。大模型的加速落地對(duì)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)提出了更高要求。2023年11月29日，公司面向AI大模型推出了專有的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)集群，其可提供多級(jí)緩存加速、XDS數(shù)據(jù)加速及智能高速選路等多種數(shù)據(jù)IO性能優(yōu)化能力，可適配于互聯(lián)網(wǎng)、金融、制造、通信、交通與醫(yī)療等關(guān)鍵行業(yè)的企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)場(chǎng)景。目前相關(guān)產(chǎn)業(yè)處于新興階段，公司有望依托先發(fā)布局率先發(fā)力，后續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)值得期待。
　　算力服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，算力調(diào)度核心標(biāo)的。在算力產(chǎn)業(yè)鏈中，公司兼具算力資源及算力網(wǎng)絡(luò)兩大優(yōu)勢(shì)：1）算力資源：公司本身是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的服務(wù)器供應(yīng)商，并在全國(guó)范圍內(nèi)構(gòu)建了包括智算中心、云中心、一體化大數(shù)據(jù)中心在內(nèi)的各類算力中心，掌握了豐富多樣且通用性極強(qiáng)的算力資源；2）算力網(wǎng)絡(luò)：公司構(gòu)建的全國(guó)一體化算力服務(wù)平臺(tái)目前已可實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)智能算力、通用算力資源的融合調(diào)度及彈性供給。在當(dāng)下算力服務(wù)行業(yè)高景氣背景下，公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，看好后續(xù)相關(guān)業(yè)績(jī)放量。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年總營(yíng)收152.35/177.81/206.70億元，同比增長(zhǎng)17.12%/16.72%/16.24%；歸母凈利潤(rùn)19.09/24.79/30.68億元，同比增長(zhǎng)23.64%/29.84%/23.74%。對(duì)應(yīng)EPS為1.30/1.69/2.10元，對(duì)應(yīng)PE 32/25/20。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)投入不及預(yù)期、美國(guó)制裁加劇風(fēng)險(xiǎn)、AI發(fā)展不及預(yù)期